3月工业增加值同比增幅从今年前两个月的11.4%反弹到11.9%，官方PMI指数也显著回升，许多人由此认为，中国经济已经见底，二季度将开始走高。对此，笔者不赞同。

    首先，一季度8.1%的经济增长率还应考虑闰年的因素，如此就应扣除1个百分点至7.1%。同理，如果明年一季度的增长率是7%，就应加上1个百分点至8%，因为我们说的是“同比”，就必须剔除掉这些“不同”的因素。此外，正如统计公报中所说，今年一季度的环比经济增长率是1.8%，则折年率只有7.4%。也就是说，如果今年后三个季度中国经济增长率没有新的推动因素加入，全年的经济增长率就会低于7.5%这个政府的年度既定目标。

    经济增长率难以达到8%以上，认清这一点非常重要。因为经济增长率从去年一季度的9.7%和去年四季度的8.9%下跌到7.5%以下，即使不是暴跌也是急跌，这种情况说明在中国经济增长的内部已经出现了较为严重的问题，从宏观调控政策的转向看，已经不能等，因为再等下去经济的内生性收缩就会发展到更严重的程度。

    其次，工业增加值增速的回升主要是轻工业的回升，重工业回升速度并不明显。从用电量看，前两个月重工业的用电量增长率是6.6%，而3月当月的增长率只有1.6%，增速下降了5个百分点，说明重工业的增长动力并不是显著趋强，而是趋弱 ......