虽然近期增长动能偏弱，但离底部已经不远。

    虽然近期增长动能偏弱，但离底部已经不远。外部需求短期难有显著改善，从PPI的走势看，库存变动对GDP的拖累在三季度可能继续。然而，当前经济运行中也有一些正面因素，使我们相信增长进一步下行的空间不大。

    近期公布的7月份宏观经济数据中，工业增加值、进出口、新增贷款低于市场预期，显示经济增长的动能仍然偏弱。但是固定资产投资和社会零售实际增速平稳，显示国内最终需求尚好。如何解释生产端的指标(工业生产)和需求端的指标(固定资产投资和社会零售)的矛盾？数据带来的政策含义又是什么？如何看待未来几个月的增长态势？

    内部最终需求的数据与工业增加值走势的背离大体反映了经济增速受到外需和企业去库存的拖累。7月出口增速大幅下滑是总需求疲弱的一个重要因素 ......