摘 要：用于市政建设融资的债券一般被认为具有较低的信用风险，但由于这种债券类型繁多，地方政府对其所承担的偿还义务也不尽相同，所以对其信用风险也不应一概而论。在市政债券的发源地美国，就发生过由于地方政府偿付责任不清晰、融资决策不科学而导致投资者遭受较大损失的案例。例如，2010年的拉斯维加斯单轨电车公司债券违约事件，就以其巨大的违约损失而成为美国近50年来最具影响的市政债违约事件。探究该案例的始末可为同类债券的风险处置提供经验与启示。

    关键词：美国 拉斯维加斯单轨电车 市政债券违约

    市政债券(Municipal Bond)起源于美国，是指地方政府或其授权机构发行的、承诺在一定期限还本付息的债券，按照偿债资金来源分为一般责任债券(General Obligation Bond)和收益债券(Revenue Bond)。市政债券的偿债资金来源有较可靠的保障，普遍认为是信用风险较低的一类债券品种，但市政债券的违约事件在美国仍然时有发生。根据穆迪评级的市政债违约数据，1970年至今，有评级的市政债违约事件有80例，违约率不超过1%，在所有的市政债违约案例中有超过70%集中于地产和医疗行业，违约发生后平均可恢复的本金和利息在66%左右。拉斯维加斯单轨电车公司(Las Vegas Monorail Company，以下简称LVMC)是全美唯一一家私人运营的用于公共交通基础设施建设的公司 ......