在这个问题上我有个认识，1987年我回到国内工作，1988年出现第一次的高通货膨胀，18%的高通货膨胀，我想从西方学过现有理论回来的人看到这么高的通货膨胀一定是提高利率，但是这么提高利率以后投资需求就会减少，提高利率以后就会鼓励储蓄、消费需求就会减少，那通货膨胀就会下降。但是当时中国推行的不是提高利率，而用治理整顿的方式，砍投资、砍项目压低总需求，这种政策如果从主流理论来看是绝对错误的，如果绝对错误中国政府就是很不理性的，如果中国政府很不理性，怎么能够从1979年到1988年每年维持10%的增长，他的选择一定有他的道理。

    后来仔细想一想为什么，因为中国有一大批资本很密集的大型国有企业，而这些国有企业不能让它垮台，两个原因：第一，就业的问题，他都在城市里面，占城市里50%或者更高的就业。第二，跟国防安全有关。所以这种状况之下，如果是提高利率，国有企业资本很密集，主要成本是资金成本，提高利率以后，成本就会很高就亏损，亏损状况之下如果政府不给补贴就会倒闭了，倒闭了就是失业问题、国防安全的问题，所以绝对不敢让其倒闭。那么提高利率以后他亏损很大，财政上就要给他补贴，那么财政补贴就是货币增发，货币增发又是通货膨胀，所以更有效的办法就是砍投资、砍项目，把那些跟社会稳定、国防安全无关的项目砍掉 ......