周 仪 吴 君 宋跃晋

    医药是我国关乎民生的大事，医药领域内的相关政策对整个医药领域均会产生相应影响。近年来，我国相关医改政策及卫生政策均在陆续出台，对相关医药企业产生了巨大影响。因此，在此背景下对企业业绩进行研究，常用的传统业绩评价指标围绕利润指标进行评价的方法具有一定局限性，不能完全真实反映企业的业绩情况。所以，采用更为科学有效的经济附加值(EVA)体系从股东价值最大化的角度对企业的真实业绩评价具有重要意义。

    20世纪80年代，美国Stern Stewart 管理咨询公司提出了EVA 指标的概念，认为EVA 指标可以评价企业的经营业绩水平，亦可以在一定程度上用于体现企业创造财富的能力[1]。随后，该理念被大范围推广，国外学者详细解释了EVA 指标在企业绩效评价中运用及其意义[2]。国外学者Bourne 提出了一个完整的绩效评价体系步骤，而Mchel J Lebas则认为绩效应该不仅反映过去的成就而且应该是面向未来[3]。

    1 EVA 的业绩评价体系

    1.1 EVA 业绩评价指标

    EVA 是企业常用的一种新型的业绩衡量指标，以剩余收益理论为基础，其主流观点是企业在获得高于企业投入资本的内含成本方可证明该企业为股东创造了价值，实现企业业绩增长。一般来说，EVA评价法会考虑到企业的权益资本成本，能够真实有效反映经营者对资本使用效率，当企业收益高于投入资本内含成本时，才认为企业为股东创造了价值。

    表1 EVA 的含义

    1.2 EVA 计算方法

    EVA=NOPAT-TC×WACC

    NOPAT：税后净营业利润；TC：资本总额；WACC：加权平均资本成本。

    税后净营业利润(NOPAT)=税后净利润+财务费用×(1-所得税税率)+少数股东权益+(营业外支出-营业外收入)×(1-所得税税率)+资产减值损失+递延所得税负债-递延所得税资产 ......