肿瘤热投背后的逻辑(3)
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作为业内资深的医药上市公司，复星医药在肿瘤专科医院的战略布局中抢占制高点的底气在于，在药品研发、生产和流通领域具备的经验与优势。
大量肿瘤靶向药物陆续在复星的生产线上诞生。结合收入囊中的肿瘤专科医院的运营，复星医药开始着手节省用药成本，以期形成了规模效应。
陈启宇说：“在费用方面，常规的一个疗程下来需要10万左右，但我自己有药，能满足3000人的用药需求，可以把用药成本砍掉一半，3000人的费用降到5万也好。”
希望通过收购肿瘤医院来打通自身产业链的药企并不少。2012年，恒康医疗获得美国Apexigen公司抗癌药技术许可，同时达成商业化合作。正是凭借着这样的产业优势，恒康医疗在国内展开了对肿瘤医院的大肆收购。在收购肿瘤专科医院的战略上，恒康医疗朱锦表示，会选择公司总部所在中西部地区肿瘤专科医院进行投资。他解释说：“毕竟这样的医院运营起来相对简单，可以避开公立三甲综合医院直接竞争。”
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同样，对于上市公司“北大医药”来说，也是寄望于做完整的产业链来提高效能。
“北大系”的此次合作，产业化的运作模式将体现在，几方将共同设定合资公司，依托北大医疗现有的产业布局，拟在肿瘤预防、肿瘤筛查、医药研发、医疗保险、设备租赁、药品配送、消毒洗涤等方便开展合作。
北大医药在打造肿瘤药物特色生产线方面成绩突出。现公司已有进入临床二、三期研究的全球首创抗肿瘤药物，四款抗肿瘤辅助用药已经上市销售，在研的抗肿瘤仿制药有十余款。此前收购一体医疗，业界认为将加速北大医药打开抗肿瘤药的销售渠道。同时，一体医疗的肿瘤治疗服务平台，将助力北大医药打造肿瘤治疗全产业链。
除了药企，众多医疗设备企业也希望通过收购或建立肿瘤专科医院来完善自身产业链条。综观投资肿瘤专科医院的企业，如仁济医疗、泰和诚、天津信康、天津希捷等都具备相关设备研发、生产或租赁的背景。
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设备背后的资本重量
肿瘤的治疗对影像检测、放射治疗设备的依赖性较高，这意味着巨大的资本投入。然而不少“财大气粗”的资本正是看中了这一点，凭借着投入巨资购置最新设备，民营肿瘤医院可以构建起对于公立肿瘤专科医院的相对竞争优势。
上世纪90年代，山东万杰医院从瑞典医科达AB公司引进了两台当时全球范围内顶尖的医用设备B型伽马刀，在业界率先启动了伽马刀医疗运营。由此，这家地处齐鲁腹地山村的医院，在当时吸引了全国各地慕名而来的就医者，写就了医疗行业“酒香不怕巷子深”的传奇一幕。
如今，泰和诚医疗也同样希望“复制”出相似的成功路线图。2013年底，泰和诚通过收购美国首屈一指的肿瘤医院MD安德森质子中心管理公司的少数股权，间接持有19.98%的股权，成为该中心的第二大股东，获得先进质子治疗技术的准入券。
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今年6月，泰和诚医疗向媒体透露，他们将引进该中心所研发的低副作用的质子治疗设备，这样的设备，每台的价格在4亿到5亿元之间。
尽管有放疗科专家对类似设备的投入与收益比表示质疑，但对于人才、品牌相对匮乏的民营肿瘤医疗机构而言，这却是它们赖以成功的重要利器。即使如医生张五成投资建成的驻马店肿瘤专科医院，设备的花费也占了总投入的三分之二。
天津信康医疗器械集团股份公司总经理汪强，已经在三座省会城市并购、改制成立了三家肿瘤专科医院。他表示，房产投资排除在外，一家专科肿瘤医院的投资大致在5000万，而其他的专科则只需要2000万至3000万。这一说法获得了天津肿瘤医院一位科主任的证实，他坦言：“多出的2000万至3000万元的投入绝大部分体现在了设备上。”
资金无疑铸成了肿瘤专科医院的一大投资壁垒，这样的壁垒让不少资本不敢轻易涉足，但也让不少资本趋之若鹜。正如一位国药控股高层所言，“恰是由于壁垒的存在，才孕育出更大的投资空间。显然，肿瘤医院的投资价值明显高于其他专科医院。”
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投资须知
7月6日，中国医院协会民营医院投融资主题论坛上，温州康宁医院院长管伟立直呼：“民营医院的春天真正到来了!”
正是为了缓解医疗服务供给不足的现状，新医改启动后，政府不同层面出台系列政策鼓励、加快社会资本办医。一系列“落地”的政策，使得民营医院的院长们感受到了属于民营医院“真正的春天”。
中国的肿瘤专科医院发展前景良好，除了政策因素，更得益于中国广阔的市场和强劲的需求。这是投资领域、医疗服务专业领域形成的共识。
毕马威中国医疗企业融资服务专家江立勤认为，目前肿瘤专科医院的投资热，是医疗服务市场需求驱使的，尚在理性范围内。但他提醒，社会资本办医疗机构目前在整个医疗服务中仍处于参与的地位，一部分原因在于制度、法律方面的关键问题未能厘清。
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2009年，《国务院关于印发医药卫生体制改革近期重点实施方案(2009—2011)的通知》中提出，鼓励民营资本举办非营利性医院。之后中央一系列文件出台后，地方的配套政策就区分了营利性与非营利性医院，制造了一些“玻璃门”。
2010年，《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》发布后，地方陆续出台了跟进意见，内容包括价格、税收、土地政策、医保定点等方面的鼓励细则。但在与公立医院实施相同的用水、用电、用气、用热等公用支出标准上，有些省市的政策则区分了营利性医院与非营利性医院，优惠仅予以后者。
众所周知，非营利性的民营医疗机构按国家相关规定，免缴营业税、房产税、城镇土地使用税、车船使用税等。但所得利润不得用于分红，只能用于改善医疗条件、扩大经营规模。
江立勤坦言，这种非营利性质医疗机构的运营与资本的运作实际上是不对接的，这会带来许多法律、财务管理上的问题。
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广东省卫生厅前副厅长廖新波曾经谈到，目前民营医院的注销、转让、兼并、拆分的手续和要求仍不明确，没有正常的退出机制。
有媒体指出，2014年以来，专科医院受到越来越多PE机构的关注。但事实证明，在现行体制下运行，符合上市条件的民营医疗机构很少，这就直接堵死了PE惯常的上市和并购两种退出渠道。
对于投资壁垒高的肿瘤专科医院，PE机构有自己的考量。鼎晖资本合伙人王晖曾公开表示，鼎晖的投资领域以消费类和服务类为前提，重在为中产阶级提供差异化的医疗服务。一位跨国PE机构研究员也曾对媒体剖白，PE寻找标的往往从广泛的健康服务概念切入，更注重运营理念和方式。
PE机构的冷静正是当前医疗服务投资市场所需要的，一个理性的市场，值得有准备的机构和人士放手一搏。, http://www.100md.com(黄柳)