公告点评
安琪酵母(600298)：扩张产能走上快车道}(7{, 百拇医药
公布董事会决议公告称，公司旗下的安琪酵母(伊犁)有限公司拟投资3.2亿元进行年产1.5万吨酵母及酵母抽提物扩建项目，预计从2007年年底动工，2009年年初建成投产。该项目达产后年均收入为3.245亿元，年均净利润5869万元。该项目资金来源银行贷款2.2亿元，伊犁公司自有资金1亿元。}(7{, 百拇医药
点评：目前安琪酵母本部和子公司共有5.2万吨高活性干酵母的生产能力，是亚洲最大的酵母生产企业，世界排名第五，国内市场占有率达40%左右。据了解，酵母是用于面食发酵、酿酒行业中不可替代的添加剂，是快速消费品。由于酵母行业进入和退出壁垒较高，而公司又在行业内具有举足轻重的地位，因此公司已经具有了行业定价权。2005年以来，面对行业原材料和能源价格的上涨，公司于2005年3月和2006年元月率先在行业内提高价格，每次提价各类产品价格上调1000-1500元/吨不等，同时也上调了出口产品的价格，由此带动行业产品价格的上涨。2007年元月，公司再次提高了部分产品的价格。从未来发展看，公司拟把产能扩大和销量增长放在首要地位。此举意味着公司将不再单纯追求产品价格和过高的毛利率，而把市场份额和产品销售放在第一位。为与此战略主导思想相适应，公司近年来陆续在新疆伊犁、内蒙古赤峰、广西崇左建造新的生产基地。我们认为，公司这种异地扩产的策略可以降低成本、缓解宜昌总部环保压力和享受税收优惠政策，使产能布局更富有效率，提高公司的盈利能力。显然，此次在新疆伊犁的投资，就是在复制这种成功模式。据了解，安琪酵母(伊犁)有限公司拟进行的年产15000吨酵母及酵母抽提物扩建项目将在2007年年底动工，2009年年初建成投产；而公司正在建设的崇左项目也将在2008年1月形成1.5万吨产能。随着这两个项目的完成，公司的产能将一举增长60%。}(7{, 百拇医药
三精制药(600829)：将成集团重要资本平台}(7{, 百拇医药
公布董事会决议公告称，公司董事会审议通过了《关于收购哈药集团制药四厂的议案》。拟以208.6万元整体收购哈药集团股份有公司所属分公司哈药集团制药四厂的资产及负债，本次交易构成了公司的关联交易。}(7{, 百拇医药
点评：三精制药此前借壳天鹅股份上市，经过一番资产置换后，实现了主业从水泥行业向医药行业的转变。目前三精制药已经成为我国OTC领域的代表，其在产品营销、市场策划方面有很强的经验。从产品线看，公司的葡萄糖酸锌、葡萄糖酸钙、双黄连口服液都是超过2亿元的大品种。从股权结构看，哈药集团与三精制药与S哈药(600664)的实际控制人。此前由于南方证券违规炒股成为了S哈药的大股东，使得大股东哈药集团对S哈药的控制力逐渐减弱。为此哈药集团不久前通过受让S哈药持有的公司股权，成为三精制药控股股东，而三精制药原先的第一大股东S哈药则退居第二。哈药集团由此也从幕后走向前台，加强了对三精制药的控制力。我们认为，此次三精制药收购S哈药所持有的制药四厂股权表明三精制药在哈药集团中的地位正在强化。据了解，哈药四厂是一家以生产片剂为主，以生产胶囊、颗粒剂为辅的生产型企业，主导产品为胃必治、强力脑清素、菊梅利咽含片、安乃近等，其产品多为OTC品种。目前哈药四厂所占地已列入哈尔滨市拆迁改造规划范围，此次整体收购哈药四厂，一方面可以使公司整合OTC产品资源，实现资源优化配置，把胃必治运作成为新的OTC拳头产品；另一方面，可充分利用现有资源，解决哈药四厂生产场地问题(或以委托加工方式保证其生产延续)，使其生产经营不受未来搬迁的影响并提高产能；此外，哈药四厂还可与上市公司共享网络及销售渠道资源，消除部分产品同业竞争问题。}(7{, 百拇医药
东盛科技(600771)：清欠加速推动估值提升}(7{, 百拇医药
公司发布公告称，公司大股东西安东盛集团有限公司已于3月5日至8月21日期间陆续以现金方式偿还了非经营性占用的公司资金 284765000元。}(7{, 百拇医药
上述资金归还后,东盛集团和东盛药业非经营性占用公司资金的余额降为25620.44万元。}(7{, 百拇医药
点评：自7月4日起停牌的东盛科技在8月23日复牌后已经连续两个交易日录得涨停。根据公司在8月23日的公告，公司大股东西安东盛集团有限公司已于2007年3月5日至2007年8月21日期间，陆续以现金方式偿还了非经营性占用的公司资金28476万元。上述资金归还后，东盛集团和东盛药业非经营性占用公司资金的余额降为25620.44万元。上述资金归还后，东盛集团和东盛药业非经营性占用公司资金的余额降为25620.44万元。应该说，近年来随着郭家学展开大规模并购，由于扩张过于迅速，给“东盛系”带来了沉重的包袱。据估计，东盛历年来用在并购扩张方面的资金总额在14亿元左右。资金成本按8%计算，每年支付的资金利息就高达1.20亿元，而近几年，东盛集团并无融资途径。迫于无奈，大股东将手伸向东盛科技。据2006年上证所的一则谴责公告中显示，东盛科技累计有15.88亿元资金被大股东东盛集团及二股东东盛药业占用。为偿还欠款，东盛集团迫不得已将在今年1月以现金方式偿还1.4亿元占用款，并以总价值8.1亿元的部分资产(广誉远国药95%股权、东盛生物制品72.2%股权、东盛制药95%股权、东盛友邦制药98.77%股权等)偿还所占用公司资金；今年4月东盛集团拟榆林市金龙北郊热电公司100%股权、应收债权以及“东盛”驰名商标一起偿还非经营性占用公司的3.4亿元资金；今年6月，东盛集团、东盛药业用10送4方案所得到的3585.1万股抵偿占用公司资金1.7亿元。而今，随着清欠的加速进行，我们预计东盛科技的基本面状况会逐渐好转，因而其股价在目前这个位置也存在一定的重估空间。(本期由武汉新兰德 余凯点评)
公布董事会决议公告称，公司旗下的安琪酵母(伊犁)有限公司拟投资3.2亿元进行年产1.5万吨酵母及酵母抽提物扩建项目，预计从2007年年底动工，2009年年初建成投产。该项目达产后年均收入为3.245亿元，年均净利润5869万元。该项目资金来源银行贷款2.2亿元，伊犁公司自有资金1亿元。}(7{, 百拇医药
点评：目前安琪酵母本部和子公司共有5.2万吨高活性干酵母的生产能力，是亚洲最大的酵母生产企业，世界排名第五，国内市场占有率达40%左右。据了解，酵母是用于面食发酵、酿酒行业中不可替代的添加剂，是快速消费品。由于酵母行业进入和退出壁垒较高，而公司又在行业内具有举足轻重的地位，因此公司已经具有了行业定价权。2005年以来，面对行业原材料和能源价格的上涨，公司于2005年3月和2006年元月率先在行业内提高价格，每次提价各类产品价格上调1000-1500元/吨不等，同时也上调了出口产品的价格，由此带动行业产品价格的上涨。2007年元月，公司再次提高了部分产品的价格。从未来发展看，公司拟把产能扩大和销量增长放在首要地位。此举意味着公司将不再单纯追求产品价格和过高的毛利率，而把市场份额和产品销售放在第一位。为与此战略主导思想相适应，公司近年来陆续在新疆伊犁、内蒙古赤峰、广西崇左建造新的生产基地。我们认为，公司这种异地扩产的策略可以降低成本、缓解宜昌总部环保压力和享受税收优惠政策，使产能布局更富有效率，提高公司的盈利能力。显然，此次在新疆伊犁的投资，就是在复制这种成功模式。据了解，安琪酵母(伊犁)有限公司拟进行的年产15000吨酵母及酵母抽提物扩建项目将在2007年年底动工，2009年年初建成投产；而公司正在建设的崇左项目也将在2008年1月形成1.5万吨产能。随着这两个项目的完成，公司的产能将一举增长60%。}(7{, 百拇医药
三精制药(600829)：将成集团重要资本平台}(7{, 百拇医药
公布董事会决议公告称，公司董事会审议通过了《关于收购哈药集团制药四厂的议案》。拟以208.6万元整体收购哈药集团股份有公司所属分公司哈药集团制药四厂的资产及负债，本次交易构成了公司的关联交易。}(7{, 百拇医药
点评：三精制药此前借壳天鹅股份上市，经过一番资产置换后，实现了主业从水泥行业向医药行业的转变。目前三精制药已经成为我国OTC领域的代表，其在产品营销、市场策划方面有很强的经验。从产品线看，公司的葡萄糖酸锌、葡萄糖酸钙、双黄连口服液都是超过2亿元的大品种。从股权结构看，哈药集团与三精制药与S哈药(600664)的实际控制人。此前由于南方证券违规炒股成为了S哈药的大股东，使得大股东哈药集团对S哈药的控制力逐渐减弱。为此哈药集团不久前通过受让S哈药持有的公司股权，成为三精制药控股股东，而三精制药原先的第一大股东S哈药则退居第二。哈药集团由此也从幕后走向前台，加强了对三精制药的控制力。我们认为，此次三精制药收购S哈药所持有的制药四厂股权表明三精制药在哈药集团中的地位正在强化。据了解，哈药四厂是一家以生产片剂为主，以生产胶囊、颗粒剂为辅的生产型企业，主导产品为胃必治、强力脑清素、菊梅利咽含片、安乃近等，其产品多为OTC品种。目前哈药四厂所占地已列入哈尔滨市拆迁改造规划范围，此次整体收购哈药四厂，一方面可以使公司整合OTC产品资源，实现资源优化配置，把胃必治运作成为新的OTC拳头产品；另一方面，可充分利用现有资源，解决哈药四厂生产场地问题(或以委托加工方式保证其生产延续)，使其生产经营不受未来搬迁的影响并提高产能；此外，哈药四厂还可与上市公司共享网络及销售渠道资源，消除部分产品同业竞争问题。}(7{, 百拇医药
东盛科技(600771)：清欠加速推动估值提升}(7{, 百拇医药
公司发布公告称，公司大股东西安东盛集团有限公司已于3月5日至8月21日期间陆续以现金方式偿还了非经营性占用的公司资金 284765000元。}(7{, 百拇医药
上述资金归还后,东盛集团和东盛药业非经营性占用公司资金的余额降为25620.44万元。}(7{, 百拇医药
点评：自7月4日起停牌的东盛科技在8月23日复牌后已经连续两个交易日录得涨停。根据公司在8月23日的公告，公司大股东西安东盛集团有限公司已于2007年3月5日至2007年8月21日期间，陆续以现金方式偿还了非经营性占用的公司资金28476万元。上述资金归还后，东盛集团和东盛药业非经营性占用公司资金的余额降为25620.44万元。上述资金归还后，东盛集团和东盛药业非经营性占用公司资金的余额降为25620.44万元。应该说，近年来随着郭家学展开大规模并购，由于扩张过于迅速，给“东盛系”带来了沉重的包袱。据估计，东盛历年来用在并购扩张方面的资金总额在14亿元左右。资金成本按8%计算，每年支付的资金利息就高达1.20亿元，而近几年，东盛集团并无融资途径。迫于无奈，大股东将手伸向东盛科技。据2006年上证所的一则谴责公告中显示，东盛科技累计有15.88亿元资金被大股东东盛集团及二股东东盛药业占用。为偿还欠款，东盛集团迫不得已将在今年1月以现金方式偿还1.4亿元占用款，并以总价值8.1亿元的部分资产(广誉远国药95%股权、东盛生物制品72.2%股权、东盛制药95%股权、东盛友邦制药98.77%股权等)偿还所占用公司资金；今年4月东盛集团拟榆林市金龙北郊热电公司100%股权、应收债权以及“东盛”驰名商标一起偿还非经营性占用公司的3.4亿元资金；今年6月，东盛集团、东盛药业用10送4方案所得到的3585.1万股抵偿占用公司资金1.7亿元。而今，随着清欠的加速进行，我们预计东盛科技的基本面状况会逐渐好转，因而其股价在目前这个位置也存在一定的重估空间。(本期由武汉新兰德 余凯点评)