冲刺白马股

    启明 赵江辉 著

    ISBN：978-7-111-46476-1

    本书纸版由机械工业出版社于2014年出版，电子

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    推荐序

    序言

    第一部分 从散户到私募基金经理

    第1章 我的投资历程

    第2章 投资者成功必经的七大阶段

    第3章 威廉·欧奈尔CANSLIM选股法的中国化

    第4章 历年冲刺白马股

    第二部分 基本面突破

    第5章 白马冲刺股选股原理——双突破理论

    第6章 如何寻找基本面突破的行业

    第7章 两大财务指标体检白马股

    第8章 猎取龙头股的三杆枪第9章 构筑白马股股票池

    第三部分 技术面突破

    第10章 寻找技术买入点：冲刺的最牛形态

    第11章 两根阳线定乾坤

    第12章 神奇均线助推股价上涨

    第13章 最佳卖出点：锁定收益和止损的技巧

    第14章 投资者常犯的10种错误

    第四部分 交易者的素养：交易系统、交易心理与仓

    位管理

    第15章 盘前交易五步走

    第16章 如何提高执行力

    第17章 稳定获利快乐投资推荐序

    在中国证券市场，很多投资者都知道股神沃伦·

    巴菲特，知道基金之父彼得·林奇，但是对于威廉·

    欧奈尔，相信很多人并不是很熟悉。但是威廉·欧奈

    尔的《笑傲股市》(How T o Make Money In

    Stocks)多次再版，销量超过200万册。在美国的

    资本市场，威廉·欧奈尔也创造了很多的神话，他的

    CANSLIM选股法给很多投资者，包括很多基金带

    来了很大的帮助。

    而启明正是在仔细研读了威廉·欧奈尔的大作之

    后，总结了他自己十多年的投资历程，将自己的投

    资理念和选股方法总结成本书——《冲刺白马股》。本书不但描述了启明如何从一个散户投资者

    到私募基金经理的蜕变过程，而且详细介绍了启明

    是如何选择白马股和操作白马股的。无独有偶，威

    廉·欧奈尔也是从一个散户投资者不断成长为美国投

    资界大鳄的。认真拜读本书之后，你的投资思路会

    更加清晰。

    通读本书，以下几点与大家分享。

    第一，坚持选择优质白马股。很多投资者喜欢

    选择那些从底部突然启动的黑马股，因为这种股票

    价格低，涨得也快。但是这种个股在刚刚启动阶段

    很少有投资者能够买到，而当你真正能够买到的时

    候，几乎是一个高点，往往是替别人接货去了。白马股的选股思路解决了这一问题，让投资者与主力

    资金一起享受股价的主升浪。因为启明要做的是抓

    住企业成长最快阶段带来的股价主升浪，所以白马

    股和黑马股有本质上的区别。

    第二，突破的理念。很多投资者买股先看股

    价，总是喜欢买便宜货，因为越便宜买的数量越

    多。但是启明不这样认为，他认为价高自有价高的

    道理，一文钱一文货嘛。所以他宁肯选择具有更大

    升值潜力的高价股，而不是那些趴在地上的低价

    股。因此，他敢于操作那些高高在上的突破成长

    股。事实证明，成长股在企业的成长期，股价会不

    断地突破，这个时候投资这样的股票，不但是最安

    全的，而且是收益最快的。第三，基本面和技术面相结合。技术派往往更

    加在意K线上的变化，从细微处寻找个股上涨的原

    因，并以此寻找下一个具有这种上涨可能的个股。

    基本面派通过宏观行业的研究，找到价值低估的个

    股，然后买入并长期持有。孤立的坚持往往很难成

    功。单纯看技术面，受到股价波动的影响会很大，往往只是吃了鱼头或者鱼尾，而最多肉的鱼肚子往

    往被丢掉。单纯的基本面则死抱个股不放，要么是

    跌得一塌糊涂，要么是坐了过山车。启明则是寻找

    基本面和技术面双突破的个股，二者有效结合，让

    投资更加轻松的同时，也能取得更大的收益。

    本书将威廉·欧奈尔的CANSLIM的选股方法中

    国化，形成了有中国特色的双突破选股思路。站在巨人的肩膀上，你会看得更远。启明站在威廉·欧奈

    尔的肩膀上，形成了双突破的冲刺白马股思路，而

    你站在启明的肩膀上，也能够成为一位获得更高收

    益的投资者。

    我相信，仔细拜读此书，会让你的投资思路得

    到很好的提升。

    许维鸿西南证券研究与发展中心业务总监序言

    十年磨一剑，历经了13年的牛熊磨练，终于有

    了本书的出炉。相信很多朋友会带着很多疑问和股

    市成功的希望翻开此书，恭喜你，你的选择是对

    的。大学时代的我曾经翻遍了图书馆所有的财经类

    书籍，因为我有一个目标：希望成为股市上的高

    手，在股市上发大财。你呢？是否也有这样的目

    标？几年前有出版社邀请我出书，我一直没出，因

    为到目前我不认为自己已经成为股市的绝顶高手，更多的是踏踏实实地做好白马股，实现资本的稳定

    升值。直到2013年北京电视台邀请我做一期节

    目，我才第一次系统地把我们的方法和理念公之于

    众。我不是一个哗众取宠的人，我希望通过自己的投资方法和理念帮助更多投资者实现稳定的增值，成为股市当中那10%的获利者，最终通过股市实现

    财务自由，但无法让你实现每年100%的暴利。下

    面把本书的核心内容与大家一起分享一下，先睹为

    快，共同成长。

    本书首先介绍了我从一个普通散户到基金经理

    的成长史。其实基金经理也没有什么神秘的，只是

    一个职业。散户投资者有很多的弱势和不足，比如

    买了就跌，卖了就涨，看好两个结果买的没涨……

    这些情况我也都遇到过。目前机构的基金经理主要

    有两类，一类是高学历者，从行业研究员开始做，最终成为基金经理，这部分公募基金最多，他们相

    对于政策、消息和行业等基本面的东西研究较多。还有一类是靠着实战成为基金经理，比如当年的涨

    停板敢死队徐翔，这些人更多靠着自己的实战业

    绩、资金优势和技术优势成功。因为资本市场很残

    酷，没有利润，别人凭什么把钱交给你管理呢？所

    以我们认为多向赢家学习是有必要的。我也是从散

    户走来，所以对于实战中散户容易出现的问题很了

    解。我是证券期货科班出身，研究了很多基础知识

    和分析，所以我更强调基本面和技术面的结合，实

    现双突破。站在成功的人的肩膀上，你走向成功的

    速度会更快，所以书中我把自己走过的弯路、错路

    都做了交流，希望让你少走弯路，更快成功。

    本书的第二个重点，是把威廉·欧奈尔的

    CANSLIM选股法做了更加全面的中国化分析，形成了我们的冲刺白马股选股思路。从基本面和技术

    面两个角度做了分析和阐述，比如基本面上如何选

    择业绩高成长的行业和企业，同时针对不同类型的

    企业，对不同思路的操作也做了重点分析。这部分

    是选股的关键，也是很多散户不太在意的，其实选

    好个股是成功的第一步。如果你在股市摸爬滚打好

    多年，还是亏损，不妨静下心来看看我的一些思

    考。技术面是本人的强项，书中的部分技术分析是

    我十几年投资生涯中不断学习的总结，集合了K线

    理论、均线理论、波浪理论和江恩理论的精华部

    分，选择双突破的个股和不同的买入点和卖出点，形成了一整套的交易系统。比如，如何买了就涨，如何卖在趋势转折的时候，对散户投资的借鉴意义很大，尤其对和我一样喜欢做历史新高个股、做白

    马股的朋友。相信我的一些提醒和建议让你减少两

    到三年的摸索。

    任何人的成长都需要靠自己，但是成功却需要

    团队和贵人的帮助。这里我对于参与本书创作的赵

    江辉、邓瑞、顾煦等朋友表示衷心感谢，也对我的

    爱人和家人一直的支持表示感谢。感谢大家的支

    持，才让我走到了今天。人人为我，我为人人，希

    望我的这本书能够帮助到更多的朋友和家庭，让他

    们在投资路上走得更稳，走得更远，早日实现财务

    自由。第一部分 从散户到私募基金经理第1章 我的投资历程

    我是一个私募基金经理，手上管理着几亿元人

    民币的资金。这对于庞大的基金行业来说也许只是

    沧海一粟，但这个资金量是我可以成功驾驭的。现

    有的仓位下，我在过去的两年间取得了出色的投资

    业绩。2013年牛股大爆发，我曾经操作的欧菲

    光、大华股份、乐视网、掌趣科技、杰瑞股份等都

    纷纷上涨超过5倍以上，部分个股直奔10倍，牛股

    疯狂呈现，我们团队的冲刺白马股盈利模式远远跑

    赢大盘。需要向大家指出的是，我并非机构出身，在十年前，我与大多数手捧着这本书的读者一样，是众多普普通通散户中的一员，我的成功并非运气

    与背景，靠的仅仅是勤奋的学习与一次次失败后总结摸索出的投资模式。因此，我相信，我的这种模

    式是可以复制的。那么为何这种模式会取得成功？

    我们又该如何寻找下一只像欧菲光和掌趣科技这样

    的白马股呢？写作这本书的目的，就是与大家分享

    我的投资历程与成功经验，希望本书能帮助大家取

    得投资的进步与收益的提高。

    向股市的赢家学习，找到可以复制的成功模式

    显然是成功的捷径之一。可是股市投资到底有没有

    捷径呢？我们看到股市长期投资的结果是10个人炒

    股，7个亏损，2个打平，1个赚钱。我们又如何成

    为那1个赢家呢？为何很多聪明人最终却没有成功

    呢？成功是有方法的，只是取决于你摸索时间的长

    短。我以自己的经历来和大家现身说法。介绍我们的团队是如何摸索出寻找10倍牛股的关键，如何抓

    住像2006年三一重工、2013年欧菲光这样的牛

    股。

    我是2000年进入证券市场的，正式入市却是

    在2001年。为什么差一年呢？因为2000年我上了

    大学，当时主修证券期货投资专业。在高中毕业的

    时候，我只是知道证券是什么而已，只是从舅舅那

    里听到，炒股能发大财。从我大学入学时对股市的

    懵懂无知，到边学习专业知识边炒股，直至2013

    年整个团队管理几亿元的资产，一晃过去了12载春

    秋，我完成了从一名普通投资者到阳光私募基金经

    理的成长，这一路上经历了辛酸快乐，也体味了亏

    损的无奈和赚钱的疯狂，这样的经历想必绝大多数投资者都体验过。我的经历与成长，相信对做投资

    的朋友们一定会有所帮助，如果能够静下心来学

    习、成长，说不定有一天你也能成为基金经理。

    作为一个私募基金经理，我不能像很多讲师那

    样，仅仅靠一张嘴吃饭，我需要真刀真枪的业绩向

    我的客户交代，为了让大家信服，在此我先简单地

    罗列一下自己的成绩。图1-1展示了我的基金超于

    大盘50%的走势图，以及我持有的一些翻倍牛股的

    买入点。希望在阅读本书之后，你也可以找到基本

    面和技术面双突破的个股。图1-1 乐投锐意进取基金2010年10月18日～

    2013年5月10日走势图

    乐投锐意进取基金的业绩表现图

    图1-1展示了我们管理的乐投锐意进取基金从2010年10月18日至今的收益情况。截至2013年8

    月10日，累计净值达到1.3169亿元人民币。同期

    沪深300下跌了31.68%，跑赢63.37%。沪市指数

    也从2010年10月18日的2955点到2013年8月净

    值日2052点，大盘下跌900点，跌幅超过30%，实现了我们的绝对收益年化10%以上。作为私募基

    金，我们追求绝对收益，稳定增值。取得这样的成

    绩得益于我们投资的个股以冲刺白马股为主，所以

    在市场持续下跌的背景下获得了不错的收益。即使

    这样，离我们的目标也还有差距，具体表现在部分

    个股卖出较早和投资组合收益慢，所以我还需要不

    断努力。

    真实交割单，最佳买点的探讨图1-2是我于2013年5月份做客北京电视台财

    经频道时对外展示的一组交割单，来验证我们的投

    资是否可以说到做到。交割单集中在2012年年底

    和2013年年初。下面我们通过这个交割单和一些

    实战的案例做些深度分析，抛砖引玉供大家理解和

    掌握基本面和技术面的双突破。图1-2 2012年年底～2013年年初基金操作真实

    交割单

    图1-2是我们基金组合的一部分，我们详细分

    析一下部分案例，其中的交易有正确的，也有亏损

    的。亏损，我认为是整个交易过程的必要组成部

    分，投资盈利就是把大大小小的止盈和小的亏损相

    加而来。可见，盈利的构成部分也涵盖了止损，只

    不过相对而言，亏损的比例小而已。我们首先看一

    下在个股上涨中的几个买点。

    最成功的冲刺白马股——欧菲光

    如图1-3所示，这是我在2013年操作最为成功

    的案例之一。我们团队在选择该股时首先从基本面入手，它是2012年年度业绩增长冠军，年度利润

    增长1381%，该股的大拐点出现在2012年度的第

    1季度。当时股价从6.5元开始逆转，在此之前的

    2011年该企业的报表大量计提亏损，为2012年的

    业绩增长奠定基础。同时以苹果为首的智能手机的

    火热销售给手机的制造商带来了巨大的机会。按照

    我们的选股标准，欧菲光进入启明乐投基金股票池

    时股价大致在17元左右。同行业的莱宝高科、深天

    马等增速都低于欧菲光。2012年该股就完成了翻

    倍的走势，此时的探底回升并不是我们操作的重

    点。经过十几年的投资，我认为，坚持一个能取得

    固定回报的方法远比你在市场盲目地跟涨杀跌要好

    得多。欧菲光的卖出位置也很精彩，2013年4月25日，该股在前日涨停的基础之上冲高回落，结合基

    金的一季报持仓数据变化，我们也做了大幅的撤

    退。这里需要交流的是，欧菲光当时的涨幅是远超

    我们的预期的。如何把这样的牛股在组合中拿到大

    利润是一个重要的课题。作为机构投资者，我们的

    单只个股持仓上限是20%，基金的净值要想大幅增

    长，就必须压重仓。但是压错的结果也很可怕，2012年一个私募基金经理全仓压煤炭，半年不到

    因亏损超过30%而清盘。而我从来不抄底，双突破

    的个股也会有失败，及时止损就不会出现大的损

    失。图1-3 最成功的冲刺白马股——欧菲光

    最坚持的冲刺白马股——云南白药

    如图1-4所示，在A股若想要寻找长期持续上涨

    的个股，医药股显然是成功率最大的板块了。基本面上，中国逐步进入老龄化社会，对于医疗和保健

    的需求也是最为持续的，所以我们选择了云南白

    药。云南白药从最早的止血类产品发展到目前的大

    日化领域，云南白药的牙膏、洗发乳、应急包、面

    膜等产品都在快速的发展过程中。云南白药的业绩

    不大会每年都翻倍，但是年均30%的业绩增长也决

    定了股价年均30%以上的增长，2013年的白药在

    大盘下挫的避险作用下，成为了价值类基金投资者

    的选择，股价涨幅也超过了业绩的增长。我认为，在证券市场中一些业绩增长的消息往往会提前被有

    些资金获得，因此股价很多时候对于业绩是一种提

    前的反映。所以我们需要把基本面和技术面结合起

    来，因为有些消息会比较早地在市场上反映，引发买盘的强力介入。云南白药目前依然在我们的组合

    当中，只要基本面不出现质变，相信它依然是中线

    投资者的首选。

    最遗憾的冲刺白马股——大华股份

    如图1-5所示，实盘中在大华股份盈利超过

    15%时我们做出了撤退的交易。对于这样一个5年

    26倍的个股来说，它确实是一个优质的交易标的。

    我们依然要从基本面和技术面两个角度进行分析，来判断这个企业的未来，我坚信对于投资来说，就

    是寻找好的企业。巴菲特说过，我们买的是企业，不是股价的变化。但是对于一般的散户投资者来说

    很难，因为太想暴利，所以都喜欢走捷径，表现在对技术指标的痴迷、对于软件的迷信等。十几年的

    交易生涯，我们学习过无数的方法和技巧，但最终

    的成功必然是“道术兼修”的结果。大多数的股民

    倾向学习“术”的东西，我认为更应该深入了

    解“道”的部分。大华股份上的失利充分说明，即

    便机构投资者也需要不断地修炼，不断地试错，才

    能更为准确地把握盈利的机会。我的买入点在

    2012年12月14日，到2013年9月30日该股的涨幅

    也翻了一番。所以大华股份被列为最遗憾的冲刺白

    马股了，因为它途中被震下去了。未来呢？我认为

    随着智慧城市的发展，高清、大储存等方向必然还

    有更大的发展空间(看看街道上的摄像头，它们成

    了破案的最佳工具)。类似贵州茅台，最终的下跌还是企业的产品需求出现了问题，而大华股份目前

    还处在一个行业景气周期中。不要猜测行情什么时

    候会结束，结束的时候基本面和技术面都会给出相

    应的反映。本书第6章关于基本面的分析会重点交

    流行业选牛股的内容。图1-4 最坚持的冲刺白马股——云南白药

    图1-5 最遗憾的冲刺白马股——大华股份

    震荡最大的冲刺白马股——科大讯飞

    如图1-6所示，白马股冲刺的时候是否是不停

    地上涨呢？显然不是的，白马股一般不会连续涨停，因为它们的基本面是透明的，投资机构会根据

    预计的变化做出自己的增减仓变化。所以除非突发

    利好消息，一般的白马股不会连续暴涨，但即便是

    在冲刺阶段，增长幅度也会是惊人的。科大讯飞就

    是一个最为震荡的白马股了。2013年6月初开始到

    6月25日突破之前的反复震荡，是受到了大盘暴跌

    超过10%的影响。用威廉·欧奈尔的观点来看，突破

    之前的窄幅震荡很重要，说明机构投资者在反复地

    测试盘面。在A股，大家通常认为窄幅震荡说明机

    构控盘程度高。7月25日之后我们看到科大讯飞因

    为微信5.0的冲击、广东移动腐败案等影响，股价

    明显出现了下跌。如果一直持有不动，利润就会大

    幅回吐，所以我们坚持强调精选个股，波段操作，我们未必可以看到10年之后企业的变化，但是3个

    月的定期跟踪还是必要的，对于股性震荡相对较大

    的个股来说，我们也需要作出一个全面的分析。

    图1-6 震荡最大的冲刺白马股——科大讯飞失败的冲刺白马股——康美药业

    如图1-7所示，这只白马冲刺股有做错的吗？

    肯定有。对于投资者来说，即使你的前期工作做得

    再充分，也会出现失败的情况，关键在于承认失

    败，并从失败中总结教训。从康美药业来看，我们

    在持仓过程中该企业遭遇了很多丑闻，因此股价的

    震荡幅度一直很大，操作难度也比较大，目前已经

    被我们剔出股票池。在中国证券市场中，一些上市

    公司的诚信问题一直困扰着广大投资者，这一点有

    别于欧美发达国家市场。直至今日，我们还能时常

    看见造假上市、业绩虚高等问题见诸报端，使得令

    投资者恼怒的黑天鹅事件屡禁不止。从近几年来

    看，三聚氰胺事件引发伊利股份等奶制品企业股价暴跌，瘦肉精引发双汇发展暴跌，农药残留引起的

    张裕A下跌，塑化剂超标引发的白酒股集体跳水，医药股也存在着上海医药造假等种种状况引发的股

    价暴跌。所以在A股，我们无法准确预测潜在的危

    机，因为惩罚力度轻，以及没有合理的退市机制和

    追责机制，使得上市公司违法成本低，这样导致了

    此类个案的屡禁不止。因此，在我们的实际操作

    中，一旦出现了个股基本面的重大利空，必须在第

    一时间撤退。当年的哈空调业绩造假股价从20元直

    奔4元，当然现在它依然健在，我们无法避免，但

    我们的原则就是远离它，让它进入我们的基金投资

    黑名单，用脚投票，不再投资，是投资者现阶段唯

    一的抗争手段了。图1-7 失败的白马冲刺股——康美药业

    总结我们的一些实战交易记录，其中有成功的

    经验，也有失败的教训，所以也建议那些真正想在

    投资上有所建树的朋友，注意以下几个问题。

    1.道术兼修很重要道术兼修，道是道理，术是谋术。道是做人的

    原则，是不变的，术是做人的技巧，是需要多变

    的。只讲原则是迂腐的，只讲技巧是浅薄的。用在

    投资上就是，道是一个基金经理的整体价值观和投

    资理念，是做什么、不做什么的原则。术，就是一

    个交易的方法和交易的系统。绝大多数投资者持续

    地停留在技巧的层面，殊不知背后还有更加重要的

    东西。一些投资者一会想抄底，一会想做突破，一

    会想做成长股，一会又想炒概念股，其实是谁涨的

    最快就买谁。内地很多的操盘比赛大家都疯狂地追

    求涨停板，上百个账号中总会有一个脱颖而出的。

    这种方法用在资金量较小的个人投资者身上还是行

    得通的，但伴随着资金量的增加这种方法成功的概率就开始降低了。因为资金逐步增大，从10万到

    100万，到1000万，到1亿元，到10亿元，你的交

    易思路会不断调整。因为钱多了，就需要找到流通

    市值相符合的交易机会了，这也是为什么机构投资

    者不一定跑得赢一些优秀的个人投资者的原因。所

    以我们要提早做准备，寻找可复制的方法，显然我

    们的冲刺白马股就是一个不错的思路，用我们的双

    突破理念就会捕捉到众多的冲刺白马股。

    2.百年百倍百亿，长期投资

    来到股市，大家都希望赚钱，而且是赚得越多

    越好，但事实上很多人事与愿违，因为盲目追求暴

    利，最后的结果反而是亏损。大学的时候我曾经问我的老师一个问题，在股市多久可以获得成功，老

    师回答至少3年。经过10多年的摸索，我发现3年

    仅仅是入门，10年是一个大关。到现在，我也只是

    刚刚走上正轨。为什么海外的基金经理都需要至少

    10年的历练呢？因为十年也未必可以经历一个完整

    的经济循环。当年的煤炭股持续上涨，从2003年

    到2011年都是上涨周期，2011年之后暴跌60%的

    比比皆是。所以投资是一个长期的过程，不能在乎

    一日的成败。很多人在48元买入中石油，本希望持

    续大涨，结果却持有到了7元。我们做的是冲刺白

    马股，自然也希望找到最快的，但我们不是每日都

    在盲目地追涨，而是在特定的时间在我们的股票池

    中进行挖掘。这种方法比每日都进行买卖交易的结果要好得多，投资者要学会有舍有得，股市每日都

    很精彩，涨停天天有，但是最终不管是公募还是私

    募，为什么获得好收益的却凤毛麟角呢？因为人性

    有贪婪的一面。专注属于我们的机会，抓到就好，不要吃着碗里的看着锅里的，最后竹篮打水一场

    空。我在2003～2005年股市下跌中经常追逐涨停

    板，是周边朋友中买涨停最多的，可是最终却还在

    亏损。股价的上涨是一种表象，内在的基本面变化

    才是关键，所以我们强调基本面和技术面的双结

    合，追求稳定的获利。

    精选个股，波段操作，稳定获利，快乐投资，是我们最终的追求。乐投基金也有一个自己的计划“百年百倍百

    亿”，这里和大家一起分享。

    百年百倍百亿

    百年

    ·以长期持续投资的心态来追求持续稳定的收

    益，避免被短期的利益和波动所诱惑。

    百倍

    ·通过年均25%的稳定回报，实现巴菲特复利的

    神话。百亿

    ·用我们的理念和基金帮助更多的投资者走向快

    乐投资之路，让百亿资金实现钱生钱。中国有句俗

    话：不积跬步无以至千里，投资的路上很多人欲速

    则不达。最终我发现投资是一个不断修炼的过程，希望我的一些经历可以帮助到大家。

    下面我们一起来看一下散户逐步晋级的7个阶

    段，也祝你早日走向成功。第2章 投资者成功必经的七大阶段

    从我自身的经验来看，一个投资者要从无知的

    小散成长为真正能独当一面的投资者需要经历七个

    阶段(见图2-1)，这七个阶段是一个不断晋级的

    过程，也是一个悟的过程。图2-1 投资者经历的七个阶段

    第一阶段：想发财，听消息

    这是绝大多数投资者进入股市的状态。大家来

    股市的目的很简单，就是希望能获得好的投资收

    益，实实在在地赚到钱。所以无数人带着发财的梦

    想来到了股市，2013年，指数跌到1849点的时

    候，投资者已经很无奈了。大部分投资者是在

    2007年和2009年入市的，因为那个时候的大牛市

    带给大家无尽的预期。我也不例外，大学学的就是

    这个专业，但是本质上我也想赚钱，想掌握一门赚

    钱的技术，为将来的人生更加从容而学习。上高中

    时，对股市的了解源于舅舅匆匆的背影，每天中午舅舅都拿着写满股市信息的报纸边看边吃饭，中午

    不午休就去证券公司了。就初衷而言，大家想必都

    有相似的地方，就像图2-1左下角一样，我们都是

    躺在床上梦着股市大涨。写到这里我想起一个有趣

    的经历，我有一次说梦话说到一只股票，第二天居

    然赶巧涨停了，那时候真是日有所思，夜有所梦。

    但是，绝大多数听消息的投资者是不赚钱的。

    中国是个政策市、消息市，这点毫无疑问。从

    2001年的赵笑云咬定青山不放松，到2007年年末

    满城尽带汽油桶追高48元之巅的中石油，中国股市

    很多时候都是一个接一个的消息主导的行情。纵观

    中国股市的发展，投资者的炒作总是与消息如影随

    形。基金公司的老鼠仓，上市公司的内幕交易，说明这些靠消息赚钱的人确实存在，但是问题在于你

    知道的消息是第几手呢？也许你知道的时候就是庄

    家需要你知道、让你接货的时候。所以我认为，要

    想长期持续地获利，靠消息还是困难的。

    2001年我的家人也曾经花过几千元购买所谓

    的消息，但帮助却不大。还记得那一年北京申奥成

    功，很多之前已经大涨的个股，在确定申奥成功之

    后却纷纷见顶下跌。当时的中体产业与北京城建都

    见顶了，而这时的付费消息中推荐了路桥建设。当

    时听起来也很靠谱，因为申奥成功不就意味着要开

    始建设了吗？但结果却是路桥建设上涨不到10%，历史大顶呈现。现在看已经不是大顶不大顶的问题

    了，如今这只代码为600263的路桥建设已经退市了，600263成为过往的记忆。相信很多朋友有同

    感，消息的准确性、及时性、变化性都是很复杂

    的，很难在正确的时间拿到正确的消息。在当下中

    国的大环境下，我们相信一些个股的消息确实会有

    提前走漏的情况，但这绝不是可复制的成功投资模

    式。巴菲特能成为世界首富，靠的并不是消息。

    我当年也曾经听信消息，当我成为基金经理

    时，各种消息、传闻比以前更多。但是十多年的投

    资经验告诉我，这些都不是可信的。投资成功与否

    的关键还是要踏踏实实地做好自己的研究。

    所以如果你经过了几年的投资生涯后依然在听

    消息，依然不赚钱的话，奉劝你早点放弃消息，努力去寻找可以复制的成功模式，这样你才能慢慢地

    进入投资的第二阶段。

    第二阶段：广泛学习，大亏小赚没方法

    投资靠悟，是一个持续修炼、不断晋级的过

    程。中国人是比较喜欢学习的，我也不例外，大学

    一年级，我就开始疯狂地学习股票知识。那时很多

    同学都放松地享受着新鲜的大学生活，我的时间却

    在教室和图书馆度过，学习西方经济学、会计学、财务分析、证券分析学，大一的时候我基本上把大

    三的书都看完了，图书馆的股票书籍也被看了一

    遍，因为当时这些书的数量远没有现在这么庞大。

    当时，我曾做了大量的笔记，记录了我的收获、我的感悟以及我的困惑。很多投资者缺少系统的证券

    知识，很多人都是有闲钱，听说能发财，在没有任

    何知识储备的情况下就冲到股市战斗。作为科班出

    身的我们，是不是就会有一定优势呢？答案是否定

    的!我们全班同学到现在70%不从事证券行业，因

    为他们上大学的目的是获得学历，而不是获得自己

    喜欢的行业技能。大学一年级的暑假，我就怀揣着

    母亲和亲戚的1万元进入了中国股市，我记得很清

    楚，我2001年7月21日开户炒股的时候，大盘是

    2169点，截至本书开始创作的这一天，指数在

    2029点。所谓女怕嫁错郎，男怕入错行，其实很

    多人并不适合股市。中国股市诚然可悲，但问题并

    不是指数12年的零涨幅，而是很多人不善于发现投资的机会，所以用股市知识武装自己，要比天天抱

    怨大盘不涨要重要得多，所以此时此刻还在熊市中

    看本书的朋友，我想先向你们致以热烈的掌声，因

    为这至少说明你还没有放弃，还在学习。问题是，怎么把学习提升到悟的高度。

    学习的目的是把书从薄读到厚，再从厚读到

    薄。大学期间，我学习了K线理论、江恩理论、道

    氏理论、技术指标的构成、波浪理论，还翻阅了各

    种大师的投资理念，当时国内的大师也有很多，可

    现在还在江湖的寥寥无几。当时学习的情形至今还

    历历在目，我还记得当年我们考试的一道题是RSI

    技术指标的构成，时过境迁，这些理论已经不像当

    年那样死记硬背了，变得自己能融会贯通了，甚至有些知识已经完全忘记了，之所以会如此，我认为

    投资学习的目的并不是搞研究，我不是教授，我需

    要对我的客户负责，他们把资金委托给我们基金管

    理，要的是收益，所以对我来说知识并非越多越

    好，而是要总结出一些适合自己、实用可行的方

    法。而这恰恰是很多散户至今也搞不明白的地方，只是一味去学习一些自己根本用不上的知识。每个

    人的价值观、世界观、人生经历都是不同的，找到

    适合自己的方法，才是最重要的。

    学习就会有尝试，2001年我学习了巴菲特的

    方法，当时没有完全理解，毕竟上大学时人生阅历

    尚浅。印象很深的是一只名为升华拜克的个股

    (600226)，当时据说主力资金被套18元，所以我们班的股票研究小组成员都买入了，而且还制定

    了详细的交易计划，可最终我们在17元全部止损

    了，最后这只股票跌到了5元以下。大家买入的时

    候都认为机构都套着了，这种天大的机会岂不是很

    好。可是结果呢，该股依然不断地下挫，是我们对

    于机构的持仓判断错了，还是另有隐情？股市有太

    多的谜团永远没有人去解释。最终割肉离场，说明

    了轻信机构，仅从揣测别人成本来做投资显然是不

    行的。很多朋友也喜欢跟庄，我的教训是庄不一定

    都赚钱，有时候它比散户的进出更麻烦，这不是一

    条康庄大道。

    学习的过程中大家经历了很多，经验和教训也

    必然不少。但学习之后的结果未必都赚钱，更麻烦的是你陷入了一味学习，而从不总结提升，并且无

    法找到适合自己的方法的怪圈。如同一个城堡有好

    多个房间，有经验的人告诉你哪些可以进哪些不可

    以进，但是因为好奇心和知识的局限性，你偏偏选

    择不能进入的进入，进入之后你才得出结论这个房

    间的确不可以进。这与股市一样，有经验的人启示

    你已经走了弯路，但是只有一部分人短时间内就能

    发现弯路并回头，而有的人也许永远不会意识到这

    是弯路。因此，越是急功近利的人，越是离成功越

    远。

    所以，学习的目的要明确，要善于总结，做到

    学而时习之，不要陷入不断学习的恶性循环中。我

    自己曾花了很多年、很多精力进行学习，尽管现在也还在学习，但是从2006年之后，我的学习更多

    是在补充已确定的投资思路，即专门做基本面和技

    术面双突破的个股，骑上冲刺白马股的投资策略，这在本书后面会有详细的介绍。为了摸索这个方

    法，我从2005年起一直在不断地完善中，我做的

    工作就是不断地完善我的方法，不断地寻找适合这

    个方法的投资机会。

    第三阶段：迷茫阶段，60%的投资者一直在

    这个阶段

    很多投资者学多了反而更迷糊了，因为很多方

    法有互相冲突的地方。基本面的低估一般对应的都

    是技术面股价的暴跌，但是个股到达历史新高经常面临着股价的超买，市盈率较高。所以我认为，对

    于大师的理念，不能巴菲特、威廉·欧奈尔、彼得·

    林奇的胡子眉毛一把抓，需要有所区分。很多最初

    听消息的投资者，起初不懂基本面分析，也不看技

    术分析。后来觉得需要丰富自己的知识，便学了很

    多技术分析的方法，乍一看很多方法似乎便于上

    手，也容易成功，但市场却是千变万化的。拿技术

    分析来说，光突破的概念，就分成功和不成功两种

    情况，更不要说还要考虑和大盘的区间关系了，所

    以很多人越学越迷糊，不知道听谁的好，最终自己

    陷入迷茫阶段：貌似什么方法都懂，但是却不赚

    钱，或者有时候赚，有时候亏，但总体下来是亏

    损。好股票买了一大堆，频频地短线操作，还是不赚钱。做好中线吧，他们往往却是套着的，反而中

    线拿得住，该赚钱的却跑得很快。大部分投资者都

    会卡在这个阶段，很难突破。或者说，有舍有得，不舍，就不会得。比如很多朋友对于蓝筹股就有不

    同的观点，2006年和2007年时因为大盘在牛市，资金蜂拥入市，所以中国神华、中国船舶等企业不

    断上涨。大家都认为这些国企大且安全，中国船舶

    从0.27元一度涨至142元，但是如果2007年10月

    份买入中国石油、中国中冶等超级大盘股的投资人

    就麻烦了，暴跌70%成为了这几年的常态。很多人

    不明白为什么，其实有企业本身盈利下降和资金不

    充足双重关系。2013年的股市也很奇怪，沪市指

    数暴跌，但是以创业板为首的中小市值却疯狂地上涨，究其原因，有限的资金买入了流通盘小、希望

    更大的个股上。所以，辩证的理解投资靠的是你的

    悟性。

    股市有很多的真理，也有很多废话。比如利好

    变现是利空，利空出尽是利好。这看似是真理，但

    是实战中却有利好之后继续上涨，比如2013年7月

    份我对于网宿科技、数字政通等软件股业绩增长超

    预期之后的买入行为，是属于对于利好的及时反

    应，股价对应也飙升20%以上。反之，贵州茅台因

    为塑化剂和政府打击腐败，股价也出现下挫，我们

    在235元左右彻底卖出贵州茅台看空，现在跌到

    130多，未来多少我不知道，但是我知道一点，它

    回不到历史新高，我就不会再做它了。所以投资需要用辩证的思路来对待，做的是一个大概率的事

    件。宁可错过，不可做错，是我们的基本宗旨。

    迷茫每个人都有，我从2001～2005年一直都

    处于这个阶段，不断地抄底，指数却不断地下挫，买谁都是错，追涨和杀跌也都不赚钱，最后跳出来

    一看，这就是下降趋势，你赚钱的概率本来就低。

    古诗说，“不识庐山真面目，只缘身在此山中”。

    可惜这个时候谁说我都不行，我必须战胜市场，结

    果遍体鳞伤，家人给的1万元也越来越少了。你是

    否也曾有过这样的情况呢？焦虑似乎无时无刻不在

    身边，越着急，越亏钱。所以如何对待亏损也是投

    资者走向成功很重要的一步。跳出来看，人生有的

    时候就是这样，坏事情有时候也是好事情，《老子·五十八章》云：“祸兮福之所倚，福兮祸之所

    伏。”正是因为2001年大顶之后抄了几年底，没

    有抄到，所以2008年股市暴跌的时候我不再抄

    底，躲过了暴跌，股市从6124点到1664点，很多

    人的财富灰飞烟灭，我活了下来。这个阶段，我在

    不断学习中逐步认识了后来的老师——美国投资大

    师威廉·欧奈尔。他的CANSLIM方法对我产生了很

    大影响。我发现我研究的突破历史新高买入的方

    法，这位外国人不但早就研究了，而且在基本面上

    做了更好的强化。能完全按照他的来吗？还需要过

    程，如同你看到我的书一样，感觉方法还可以，自

    己用好还需要一个过程。

    第四阶段：一定要有成功的决心这是一个最为重要的阶段，也是很多人忽视的

    阶段。这个阶段和投资者本身的悟性、价值观、理

    念关系是非常大的。绝大多数人在股市上无法盈利

    之后，变成了赌徒。他们心底里不愿意认输，无法

    正确地对待盈利和亏损，希望在这里摔倒再在这里

    站起来。即使很多投资者在深度研究和不断的总结

    上付出了不少，但还是有很多投资者把中石油从48

    元之巅持有到7元，信誓旦旦说留给孙子。其实这

    是嫉妒、不负责的表现，可是在股市却比比皆是。

    很多人选择了放弃，而不是进一步的逆水行舟。所

    以中国股市中“短线做成中线，中线做成长线，长

    线变成贡献”的人非常多。这里还有一点不可否

    认，中国资本市场本身的健全也存在着问题，所以想持续盈利本身不是一件很容易的事情，一段时间

    做得对，牛市做得好，这个会存在，问题是一旦牛

    熊转换时间变长，你的盈利是否依旧存在。

    2005年夏天，我大学毕业，先后获得了经济

    学和管理学的学士学位。我没有再去考研，因为我

    对于股市的兴趣很浓。学习管理学，是当时发现纯

    粹的技术面无法达到稳定的盈利，没想到这个选择

    对于投资中针对企业的选择产生了很大的帮助，对

    企业的研究有了自己的综合分析能力。大学期间，我师从企业战略教授做助理，工作主要是帮助整理

    讲课提纲，工作虽然简单，但对于企业战略层面的

    判断是有帮助的。比如2006年我发现做太阳能的

    天威保变居然出资4000万投资地板砖企业，当时对于企业的评分就大幅下降，因为这个行为完全是

    一场失败多元化的开始，牛市之后该股的走势大家

    已经明了。

    其实很多时候我们需要给自己的成功找一些理

    由，比如你不愿意再去忍受目前的生活，你想给家

    人更好的生活，你想有时间，也有足够的资金实现

    自己的财务自由。人都有潜能，股市也一样，如果

    你仅仅是混日子，那么你的最终结果就是70%的分

    母。所以，不妨大家也写出五条你自己一定要成功

    的理由。激励自己，把投资当成你的事业来对待。

    切勿走火入魔，记得2006年我好久没见一位客

    户，再见的时候发现他两鬓斑白，他说他发现了一

    门独家秘籍——某个技术指标。当时我的第一感觉是他走火入魔了，因为靠着一个技术指标战胜市场

    本身就只是一个故事，不同的企业、不同的操盘手

    的操作风格和方法都不一样，所以要有成功的决心

    和清醒的认识是必然的。

    一定要成功的信心，重在我们遇到挫折的时候

    要淡定，股市亏损的感觉每个入市的人都经历过，感觉非常不好。我在熊市的时候喜欢睡懒觉，因为

    感觉起床之后面对的依然是下跌，所以人本能地就

    不愿意起来了。反之牛市的时候，似乎马上就开始

    抢钱了，所以起床也早。就像减肥，“管住嘴，迈

    开腿”的理念和方法大家都知道，但关键是你的毅

    力，是你的执行力。股市也一样，控制风险，放大

    利润，才能稳定地盈利，但是看到隔壁朋友抓住5个涨停板，立马奥拓换奥迪，人难免会被诱惑。所

    以遇到亏损要理性面对，遇到盈利也要淡定。当你

    有必胜的信心，离你“顿悟”已经不远了。

    第五阶段：顿悟

    何为顿悟？我的理解就是一个化繁为简的过

    程，股市投资时间长了，你也可以判断出来什么时

    候可以入场，什么时候需要离场，什么样的股票适

    合你的投资。比如ST股、震荡特别大的个股以及10

    元以下的股票，就不太适合我。慢慢地，你开始认

    识到不同“交易系统”会导致不同的结果。你意识

    到只要你的心态和资金管理正确的话，一条简单的

    移动平均线就可以赚钱了。你开始读一些交易心理学方面的书，将书里描绘的角色跟自己进行对号入

    座，然后“顿悟”就出现了。这里讲一下让我顿悟

    的生命线。如图2-2所示，大家都在研究种种分析

    大盘指数的方法，其实我选择了一个比较简单的生

    命线，由它来控制我的仓位。当进入上升通道的时

    候明显的标准，一个是生命线上行，一个是股价上

    穿。这个时候我的仓位会提升到80%以上。一旦进

    入下降通道，我的仓位会下降到30%以下。我管理

    的基金能躲过2010年之后的几次暴跌都是用这个

    简单的办法。很多东西，最终是大道至简的。对于

    均线系统的局限性我们也很清楚，第一无法抄底和

    逃大顶，第二在震荡的阶段，方向会有一定的变

    化，但这不影响趋势的成立，因为一段时间趋势就会明朗。所以不要每天都猜测大盘，除非你做股指

    期货，否则每天猜指数没有意义。2013年看上证

    指数的人更麻烦了，因为创业板才是参照的重要标

    的，一个涨一个跌呈现出了跷跷板，所以投资需要

    辩证地对待。

    图2-2 上证指数生命线图

    顿悟更多是一种感觉，一种忽然明白了的感觉。顿悟好像是电池的正负极通过连接，突然间变

    得明亮了起来。因为这个新发现，你停止去关注其

    他人在想什么，而是关注自己下一步要做什么。至

    于市场更多的传闻、消息，你在面对时已经变得更

    加从容了，因为你知道如何处理这些消息。你已经

    成为一个可以按照交易系统单独去完成每次交易

    的“机器人”了。

    慢慢的你开始按照自己的交易方式和交易方法

    来操作，现在你的交易变得更加快乐，而且风险也

    在你的掌控之中，股市交易也仅仅是生活中的一部

    分。只做业绩到达我们标准的，只做技术面突破

    的，只做符合威廉·欧奈尔的“杯子”的个股，不符

    合条件的一概不看。市场机会很多，但并不是每一个机会都属于我，我只要抓住自己能够抓住的机会

    足矣。

    你开始用你的交易系统来交易，抓住每一个属

    于自己的可能盈利的好机会。而当你的个股趋势变

    坏时，你也不再生气，而且你会告诉自己，这并不

    是我的错，也不是我所能控制的，因为我不可能预

    测市场，更不能控制市场。我此时要做的就是简单

    地执行卖出的指令，完成这次交易。因为你知道你

    的交易系统是可行的，而且是适合自己的，你可以

    在下一次交易中取得盈利。

    你不再用单次交易的结果来衡量自己的收益状

    况，你开始以每周、每月甚至是以每年为周期来看自己的交易过程。你认识到，交易本身就是一场马

    拉松，你不在乎1公里、5公里的排名，你更加在乎

    的是终点时你所处的位置。基于这样的心态，你的

    投资变得更加轻松，收益也在悄然间累积着。

    顿悟出现在你真正接受你无法预测市场的那一

    瞬间，你知道你要做的是主动适应，而不是去改变

    市场。

    我在2006年顿悟到了专注做突破，但实际操

    作过程中依然会有些反复，因为还有很多其他的机

    会引诱着我。到了2013年我越来越坚决地按照自

    己的战法来进行，完全放弃了对于抄底个股的关

    注，只专注成长股，专注双突破。这也是启明一直没有出过书籍的原因，2013年全面成功之后，我

    可以系统地和大家分享，也希望给更多的朋友带来

    帮助。

    第六阶段：找到方法，不断完善

    你的交易系统告诉你该做什么，你就去执行。

    你接受亏损，就像你接受盈利一样，而且你现在会

    让你的盈利无限扩大，做到翻番个股已经不是一句

    空话。当出现亏损时，你显得更加从容，你随手就

    平仓了，因为你知道这只不过是给我的账户带来些

    短期的轻微阵痛而已，而你更加清楚地知道你的交

    易系统会给你带来更加稳定的收益。

    大多数时间中，你处于盈亏平衡的拉锯状态。今天赢，明天输，有时这个星期赚10%，然后下个

    星期输10%，通常你都是处于盈亏平衡状态而不会

    亏大钱。这时你知道你总得来说应该算是一个合格

    的交易员了，而且你开始获得其他人的尊敬。你仍

    然在继续研究和思考你的交易，但在这个过程中，你的盈利已经明显地多于亏损了。随着时间的推

    移，你开始每月、每年地持续盈利，你取得了投资

    中的一个又一个胜利。

    我在2006年开始重点做突破，起初比较在意

    的是技术面，以技术面突破为准。但是慢慢发现，不是每次突破都很准，当大盘见顶的时候，比如

    2007年10月份发现突破的成功率大幅下降，比如

    2008年突破成功率也大幅下降。这个时候我也曾经怀疑过，是方法的问题吗？其实2008年什么方

    法都不管用了，除非你在不断地做空。所以这个时

    候你要明白没有适合你的机会了，要休息了。这也

    是你对于方法不断完善的必经阶段，什么时候做，什么时候不做。

    2013年春节之后我的操作很不错，大盘从

    2444点到1869点，但是不影响我们的欧菲光、大

    华股份等连创新高，我们考虑的问题很简单，符合

    我们的机会一直都有，只要控制好仓位就可以了，不能因为沪市指数跌而放弃成长股。这也说明了中

    国的资本市场日益成熟，沪市指数更多代表的是大

    盘股，创业板更多代表的是新兴行业的个股，看着

    华谊兄弟、光线传媒在2013年的上涨，你会感觉沪市指数没有意义。

    找到方法，然后不断完善，随后甚至有些偏执

    地坚持。因为股市诱惑实在太多，2012年之后我

    们就不断地加强基本面的研究，通过基本面确定个

    股的大趋势。2013年年初我重点选择了医药、科

    技和环保三个板块作为2013年的重点攻击方向，事实证明很成功，很多的翻番个股都集中在这几个

    板块中。回顾过去几年，每年双突破的冲刺白马股

    都不少，只要我们足够专注，就不会错失这样的机

    会。同时，投资的过程也是一个遇到和克服挫折的

    过程。当反复操作失误的时候人都会有怀疑，但有

    时候是市场的系统风险所导致的，或者说有时候是

    一种情绪化交易所引发的市场短期调整。比如2013年6月份汤臣倍健因为负面新闻快速暴跌

    30%，但当大家的悲观情绪过去之后，10月份的时

    候股价几乎已经翻番。股价有时候未必能时时刻刻

    地反映企业的变化。所以很多时候我们需要跳出市

    场，看待市场发生的变化，这就是我们所说的要不

    断地完善。

    第七阶段：稳定获利阶段

    下面的阶段你就会进入稳定获利阶段了。就像

    开车，每天你坐进驾驶舱开车，你的交易达到了行

    云流水般的水平，如同你坐在带有自动导航的车上

    一样。当我们的欧菲光轻松上涨25%、50%、100%的时候我们发现投资似乎很轻松，2013年这样的个股特别多，大华股份、华谊兄弟、光线传媒

    比比皆是，毫无疑问我们的双突破相当给力。我们

    最后都发现早知道不卖那么早了，问题在于涨幅太

    大之后，人性本身的恐惧感就会自动出现。所以对

    于量化交易，我的观点是，所有的量化都不可能纯

    粹的量化，因为量化系统规则是由人来设定的。

    当你在网络上看到有新手在大叫“赚钱了!盈

    利啦!”就像他们骑着好马赢得大满贯比赛一样，这时你好像看见了自己，不过这已经是几年前的自

    己了。

    这时，你已经进入了交易的乌托邦境界，你能

    控制你的情绪，而且你是一个真正的操盘手——一个日进斗金的操盘手。面对每日百万以上的波动我

    们都学会了淡定，你不可能因为大赚而疯狂，也不

    会因为暴跌而痛不欲生。尤其是当你管理的资金越

    来越多的时候，波动也变得越来越大，这对人来说

    也是一种很大的考验。

    你成了大家心中的明星，每个人都想听一听你

    要说什么。你从他们的问题中看到了两年前的自

    己，你发表你的建议，不过，你知道讲了也没什么

    用，他们还是小孩，但他们中有人会像你一样，只

    是有些人快些，有些人慢些。当然，我们知道大多

    数的他们无法进入顿悟阶段，但肯定会有的。

    现在每次交易已经变得不那么令人兴奋了，因为你知道这样的事情会伴随着你余下的投资生涯，这种赚钱的经历以后还会不断地发生。

    闲暇之时，你会和几个志同道合的人一起讨论

    市场的机会，讨论未来值得参与的行业，讨论企业

    的基本面，已经不是纯粹的走势预测以及个股所处

    的位置，这种讨论不是互相影响，而是互相补充

    的。2013年年初的一场调研，我和其他私募朋友

    一起交流，也收获了百视通、蓝色光标等大牛股。

    但是关键在于适合你的方法。也有朋友推荐了东方

    财富，这个翻了1倍的个股，但是它不属于我的方

    法，就放弃了。当它慢慢到我们的历史新高和基本

    面双突破的时候，哪怕它涨了1倍我再买都没有问

    题，因为我看的是未来。你通过实践潜心研究出来的交易系统，给你带

    来了最大的利润。而你的交易方法并没有发生改

    变，而是变得更好，变得更加完善了。在我们的方

    法体系中就是我们的双突破了，这样你也达到了图

    2-1中的顶端——不断的持续稳定获利阶段。当选

    择的个股已经不能够买入的时候，我们发现资金很

    少。这个时候我们更需要不断地精选。当然也有朋

    友会问，是不是双突破都会成功呢？我们的回答是

    如果不成功，说明你的基本面判断是有问题的。技

    术面的突破准确性没有基本面突破的高。基本面对

    于散户来说不好把握，这是很多人的想法。你会发

    现基本面没有你想象的那么复杂，也许在陪老婆逛

    街的时候你就发现一只牛股了!你现在可以大声地说，我是一个操盘手，这仅

    仅只是我的工作而已，操作已经变得如此简单，你

    不会每天为何时买入、何时卖出而苦恼，你只需要

    按照你的交易系统来操作即可。

    2005年开始接触威廉·欧奈尔的CANSLIM选股

    法，而实战中完全的结合则出现在2013年，这是

    一个过程。人总是这样，各种盈利的机会都想尝

    试，到最后你会选择一个方法去坚持，从之前的局

    部坚持到目前的完全坚持，这就是我投资12年的总

    结，也希望给大家带来启示。从那之后，欧菲光的

    大涨、大华股份的大涨、光线传媒的大涨等似乎都

    是属于我们的机会。你也许还在摸索之中，当你仔

    细读完本书，相信变化就很大了。讲完了我的故事和投资者成功必经的七个阶段

    后，接下来与大家来聊聊我的投资启蒙老师威廉·欧

    奈尔了，他的思路奠定了目前我们团队的主要投资

    思路。第3章 威廉·欧奈尔CANSLIM选股法的中

    国化

    威廉·欧奈尔的传奇经历

    说到威廉·欧奈尔，可能很多国内的读者无法对

    号入座。他的名号还不像巴菲特与彼得·林奇那么如

    雷贯耳。但他的经历还是为业内许多专业投资者津

    津乐道，欧奈尔21岁白手起家，30岁时为自己在

    纽约证券交易所买下一个席位，目前管理资产超过

    20亿美元，并为全世界600多位基金经理担任投资

    顾问，除此之外，他自己还创立了一家名为《投资

    者商业日报》的财经报纸，成为《华尔街日报》的

    主要竞争对手。欧奈尔的成功与成名源于他独特的交易策略与

    交易系统，这套系统凝结在他的著作《笑傲股市》

    [1]

    中，这本书现在已经为国内大多数投资者所熟

    知。在这本书中，欧奈尔总结出了一套以基本面与

    技术面相结合的简易选股投资策略。所谓大道至

    简，那些真正成功的方法往往是简便可行的。正是

    这套策略，给欧奈尔带来了亿万美元的财富，并因

    此成为华尔街经验最丰富、最成功的投资人之一。

    威廉·欧奈尔还是一位毫无保留的乐观主义者，他自信，执著。他说道：“有勇气，有信心，不要

    轻言放弃。股市中每年都有机会，让自己时刻准备

    着，随时去抓住。你会发现一粒小小的种子会长成

    参天大树。只要持之以恒，并付诸辛勤的劳动，梦想就会实现。自我的决心是走向成功的决定性因

    素。”图3-1 威廉·欧奈尔

    1963年，欧奈尔创立威廉·欧奈尔公司，并买

    下纽约证券交易所的交易席位。而立之年的欧奈

    尔，创下了拥有纽交所交易席位最年轻的纪录。

    1973年，创建了“欧奈尔数据系统公司”，建立了庞大的数据图表中心，为普通投资者提供高

    速印刷和数据库出版的服务。

    1984年，欧奈尔把自己多年的研究成果

    CANSLIM以数据库印刷版的形式推出《投资者日

    报》，给投资者提供最可靠也最急需的金融统计数

    据，并和全国性商业报纸《华尔街日报》竞争。1988年，欧奈尔出版了《笑傲股市》，本书

    成为当年度全美最畅销的投资类书籍，并几次再

    版，该书销往世界各地，至今已销售100万本以

    上，目前仍然流行；该书被著名的网络书店亚马逊

    评为“五星级”。

    1991年，《投资者日报》改名为《投资者商

    业日报》，1994年，《投资者商业日报》的读者

    超过了85万，成为唯一可以和《华尔街日报》媲美

    的投资日报。

    欧奈尔还创办了新美洲基金，该基金的资产目

    前已经超过20亿美元，为投资者带来了稳定的获利

    回报。欧奈尔认为，经验告诉他的是，市场的变化很

    小，且市场有一定的周期，相同的事情往往在每个

    周期里都会发生，不同的只是市场的参与者。

    欧奈尔花了大量的时间和精力去领悟复杂的美

    国股市，找寻规律，总结出了CANSLIM选股七

    法。他以CANSLIM的方法进行实际投资，曾经在

    26个月内大赚20倍。

    CANSLIM选股法

    根据威廉·欧奈尔的畅销著作《笑傲股市》可

    知，CANSLIM选股法则主要包括以下7个方面：

    当季每股收益：同比大幅增长。C=Curren\uarterly earnings per share

    每股收益年度增长率：寻找收益真正增长的大

    牛股。

    A=Annual earning increases

    新产品、新管理层、股价创新高。

    N=New products，New management，New highs

    供给与需求：关键点上的大量需求。

    S=Supply and demand

    领涨股还是落后股。L=Leader or laggard

    机构投资者的认同度。

    I=Institutional sponsorship

    判断市场走向。

    M=Market direction

    CANSLIM选股七法内容提炼

    C=当季每股收益

    ·当季每股收益应该同比大幅上涨。越高越好。

    紧盯股票当季收益情况。在购买股票之前，可以尝试推算接下来的一两个季度的获利水平。

    ·为避免由于季节性导致的扭曲，应该将公司的

    每股收益与上年同一季度而不是本年前一季度相

    比，并警惕连续两个季度的收益大幅回落。

    ·寻找当期收益大幅增长的股票，忽略昙花一现

    的巨额盈利，应该是真实有质量的增长，同时考虑

    销售额同步增长的情况。

    ·许多成功的投资人都将当季每股收益增长率达

    到25%或30%作为选择股票的最低标准。

    ·对比分析行业中的其他股票，有板块效应才投

    资，这样更加安全。A=年度收益增长率

    ·检验公司过往3年的收益稳定性，要定性地考

    虑到公司收益的质量、公司本身的质地，并预测下

    一年每股收益也应该是增长的。

    ·股市大牛市开始，一般也是成长型的股票率先

    发生价格大幅上扬，优先选择年度收益和当季收益

    都出类拔萃的公司。

    ·一家公司过去3年保持着30%的每股收益增长

    率，但是最近3个季度却表现得像一只稳定型股

    票，每股收益只有10%～15%的增长，应该注意其

    情况。·一只好的股票，过去3年里每年每股收益都应

    该较上一年度有显著的增长。

    ·搜索那些在过去3年里每年增长率为25%的强

    势公司。

    N=新公司、新产品、新管理层、股价新高

    ·寻找那些开发出新产品或推出新服务、聘用新

    的管理人员或者行业环境发生最大新变化的公司。

    ·公司展现新气象，是股价大涨的前兆。它可能

    是一项促成营业收入增加及盈余加速成长的重要新

    商品或服务；或是过去数年里，公司最高管理阶层

    换上新血液；或者发生一些和公司本身产业有关的事件。

    ·如果这些股票从有效的价格调整形态中突破出

    来，而且成交量增加，并接近或已经创下价格新

    高，就要果断买入。

    ·那些看上去股价太高、风险好像很大的股票往

    往能再创新高，而那些看上去便宜的股票经常是继

    续下跌。

    ·那些伴随着成交量巨额放大创出股价新高的股

    票可能有很好的前景，值得关注。

    S=供给和需求：兼顾考虑流通股份的供给数

    量加上大量需求情况·当今的市场环境下，只要某公司的股票满足

    CANSLIM法则的其他要求，不论它的流通规模大

    小，都可以被投资者所接受。

    ·管理层增持、回购、低负载率比较好。

    ·小盘股由于股数相对较小，市值小，容易受到

    资金的关照。

    ·单日成交量是一个很重要的指标，上涨放量，下跌缩量更好。

    L=领导股或落后股

    ·只在同行业股票中最好的两三只股票进行挑

    选，因为这几只能够上涨的惊天动地，而其他股票甚至连一丝涟漪都激不起来。

    ·买进领军股，回避落后股。买进在其行业中业

    绩优秀的公司的股票。

    ·我所说的佼佼者，并不一定是指规模最大或者

    品牌最为知名。而是指季度和年度收益涨势最强，股权收益率和利润率最高，销售额增幅最大，股价

    上涨也有活力。这一类公司通常会独树一帜，拥有

    卓尔不群的产品或者服务，而且能从那些老牌、缺

    乏创新的竞争者手中得到更多的市场份额。

    ·在市场调整阶段寻找新的领军股。大盘调整过

    程中，下跌最厉害的股票往往最不堪一击。要找强

    者恒强的股才会是牛股。·领导股包括两类股，即业务龙头股或走势龙头

    股。

    ·投资落后股票型股票会得不偿失，即使它的股

    价极其便宜。不买则已，要买就只买领导股。

    I=机构认同度

    ·分析机构投资者的数量和质量，选择机构认同

    度高的股票进行买入并持有。

    ·了解最近一个季度的发展趋势，买进机构认同

    度在上升的股票。

    ·关注机构投资者本季度购进的优秀股票，因为

    当某基金新买进一只股票时，很可能会继续买进这只股票而不大可能很快就卖出。

    ·你的股票被机构投资者“过量持有”了吗？过

    量持有的结果是一旦该公司出现不利状况，过量持

    有就会变为竞相抛售。

    ·机构认同度意味着具有市场流动性，当你想要

    抛出手中股票时，机构投资者为你提供了购买支

    持。

    M=判断市场走势

    ·股票市场都有周期阶段，牛市行情和熊市行情

    都不会轻易结束。

    ·下跌33%需要回涨50%才能持平，因此要尽量保持你持有组合已经赚取的利润。

    ·在市场跌势中要学会保护自己，在一轮空头行

    情开始的时候你真正能做的其实只有两件事：抛出

    股票离开市场或者卖空。

    ·紧跟领导股来弹指大盘顶点消息，当领导股开

    始走势异常的时候，基本上可以确定大盘快要出问

    题了。

    ·经验表明，试图与市场斗争会付出沉重的代

    价。你必须顺势而为，不要偏离市场趋势去进行投

    资。

    CANSLIM选股法中国化的六大补充修正结合威廉·欧奈尔的CANSLIM方法，我致力于

    寻找符合“基本面和技术面”双突破的优势企业。

    选股上，我倾向于选择基本面处于高速成长的优秀

    企业，享受由此带来的股价快速上涨的阶段。操作

    上，我倾向于参与上涨速度最快的那一段，所以我

    更倾向于买突破点，买就买在白马股冲刺的那一

    段。关于强势股的突破，经过几年的摸索，也有了

    很多的经验和教训，对于威廉·欧奈尔的方法也尝试

    了好多年，发现思路没问题，在一些细节问题上中

    国的资本市场和美国还是有所区别的，下面我把

    CANSLIM选股法中国化的六个补充修正内容与大

    家做一交流。

    补充之一：财务分析上我们选择两个核心指标组合

    主营收入增长大于20%，净利润

    增长大于40%

    参照投资大师威廉·欧奈尔的“CANSILM选股

    法”，我们精选每年主营收入能保持在20%以上增

    长、净利润增长保持在40%以上的优秀企业。这里

    不同于威廉·欧奈尔的季度和年度每股收益指标，我

    们选择两个增长率能够更加直接地寻找到成长增速

    高的。中国的资本市场有三个财务报表——现金流

    量表、净利润表、资产负债表。因为中国的特殊国

    情，国企的资产负债表和现金流量表参照意义不

    大，因为倒闭与否不是市场说了算，所以国内的机构投资者更加看重的是企业的成长性。企业的成长

    性分为两类，一类是内在的增长，一类是外在的增

    长。内在的增长属于企业层面，相对好分析，外在

    的增长主要是并购等行为导致的，2013年上半年

    华谊兄弟、乐视网的大涨都是有外在的并购行为。

    如图3-2所示，华谊兄弟业绩暴涨点和图3-3股价的

    爆发增长点同步，都出现在2013年第1季度。实际

    交易环节中，技术面要更早，因为一季度的业绩会

    在4月份公布，它的拉升也比较吻合地出现在4月

    12日。4月24日出现中心阳线，5月2日出现突破阳

    线。对于买点的精确分析我们会在随后的章节中重

    点分析。通过华谊兄弟大家可以举一反三，可以找

    到更多类似的实战案例，需要提醒的是，并不是所有的大涨都有这样的特征，但是有这样特征的都容

    易大涨。在投资的生涯中我也曾投注过很大的精力

    研究技术面，后来发现其实涨跌是基本面决定的，技术面只是会有提前和滞后的反应而已。

    图3-2 华谊兄弟业绩暴涨点图3-3 华谊兄弟的股价暴涨点

    补充之二：我们更喜欢分拆，即高送配

    美国股市不喜欢股份分拆，而中国投资者则更

    喜欢高送配炒作。在A股，高送配概念更能带来股

    价的快速上涨，因为送配、送转也能反映出一家上市公司的经营能力和投资者的认可程度，同时也便

    于机构投资者进行炒作。成长股的大涨一般也都伴

    随着企业不断的送配，股本不断地扩大。图3-4是

    成长股的投资典范——苏宁电器，现在改名为苏宁

    云商。

    如图3-4所示，苏宁从2004年上市到2007年

    创造了资本市场的神话，股价涨幅3000%以上。易

    方达基金也因为持有苏宁电器而成功挤进基金第一

    梯队，倡导的致力于长跑中胜出的投资理念也给公

    司的发展提供了坚实的基础。随着苏宁从南京到一

    线城市，再到二三线城市，最终成长的速度因为扩

    张的空间有限和电商的冲击戛然而止。途中伴随着

    历史新高和业绩成长的是股价的不停除权。美国投资大师欧奈尔不太建议过度地拆股，因为这样可能

    导致企业沦为大股本股票(牛皮股)。我认为关键

    还是企业本身的成长性，送配只是一个刺激因素，如果企业自身业绩不增长，送配的意义就不大。如

    果企业处在高速成长期，这种送配方案和送配之后

    的填权都是比较好的中国化投资机会。所以每年的

    春节前后大家都希望炒作高送配个股，大家也可以

    留意这种类型。而符合我们冲刺白马股特征的个股

    更容易出现高送配，它们是相辅相成的。图3-4 苏宁电器

    如图3-5所示，大华股份也是伴随着企业的成

    长，不断地分拆。基本上每年都有一次10送10，如果不送配，现在的股价700多元，一般的投资者

    只能望尘莫及了，所以适当的送配是股价上涨的催化剂。

    补充之三：寻找历史新高，不选择52周新高

    对突破的定义不一样。我更喜欢历史新高的突

    破，威廉·欧奈尔则以52周新高为标准。我认为历

    史新高说明该股已经没有任何套牢盘，只要主力机

    构认为该股依然有新高的需求，那就会不断地上

    涨，那些10倍牛股都是这样走出来的。操作上，选

    择股价即将创出新高的阶段作为我们操作的切入

    点，享受企业和股价的双重主升浪。图3-5 大华股份

    我的观点是大新高大涨，小新高小涨。这个策

    略固然放弃了一批阶段新高的个股，但是也回避了

    一些没有持续性增长的个股。这里有一个问题，很

    多投资者喜欢买低价股，我的投资恰恰相反，我愿意买高价股。所以咱们的方法讲到这里，还是绕不

    开交易员自身的习惯问题。

    如图3-6所示，光线传媒的走势就是一种历史

    新高更强势的表现。在52周新高之后他又下跌了5

    周。是不是所有的新高都可以买呢？我们认为不是

    的，最好是经过股价重复震荡的历史新高，相对的

    成功率更高。这里可以结合欧奈尔老师的杯式柄状

    结构。图上的C点和D点的买入就比A点(即52周的

    历史新高)买入要好。所以在实战环节，我们乐投

    基金是以跟踪历史新高为主，这样数量上也会得到

    控制。日均50个历史新高的就很强了，而每日关注

    52周新高的个股数量就会更多，所以我们选择历史

    新高。我的博客和我们内部的分析中会不断地跟踪这个数据，大家也可以试试这种选股的方法，每天

    关注创出历史新高的个股，你会发现这个方法找牛

    股轻松很多。

    图3-6 光线传媒

    补充之四：杯式柄状结构的中心阳线买入法威廉·欧奈尔强调的是杯式柄状结构买入，更重

    要的是D点的买入。D点在哪里呢？我们在技术面

    突破中对中心阳线和突破阳线中会做进一步阐释，这样就可以在一个具体的点上买入了。《笑傲股

    市》一书中威廉·欧奈尔对于买点的描述更多的是突

    破的点，这个点有什么特征呢？我们把它分为中心

    阳线和突破阳线，作为我们交易的重点，这个阳线

    实战中涨幅一般都是超过3%，股价呈现放量走

    势，对于历史新高和平台的突破我认为更需要力量

    的配合，所以我们认为细节上的优化，对于使用K

    线的东方人来说更加便于理解。因为美国人用的是

    美国线，没有K线的阴阳线之分，因此我们做了更

    进一步的优化。如图3-7所示，我们详细分析一下乐视网的杯

    式柄状结构，尤其是它的突破。2013年4月17日突

    破整个平台，但是没有突破历史新高，这属于中心

    阳线，实战中次日就可以考虑买入了。同时对于优

    秀个股，我们不擅长下跌的时候买入，因此我的买

    入属于典型的追涨买入，所以我们尽量在阳线的早

    盘10：30左右开始出手。4月18日该股正式突破，涨幅4%。这是一个最为标准的买入点，随后股价

    就开始了持续的上扬，进入冲刺的主升浪阶段。买

    在这个箭在弦上的位置往往对于我们后期的持股有

    很大的帮助作用。图3-7 乐视网中心阳线图

    如图3-8所示，网宿科技300017的买入点，中

    心阳线和突破阳线的价格相差10%左右。第一个中

    心阳线以涨停形式宣告突破，但是实战中受到大盘的影线有回落。业绩的大幅预增出现，资金蜂拥入

    市，突破阳线成立，股价短期大涨。其中第一个中

    心阳线的时候资金已经开始大幅拉升了，只是天时

    地利人和不够，所以第二波拉升就更加凶猛。突破

    日的阳线级别越强，涨幅越大，未来股价上攻的力

    度越强。图3-8 网宿科技中心阳线突破图

    补充之五：卖出点不是简单的7%，增加跟

    踪止损法

    关于卖出的交易，其实是比较困难的。威廉·欧

    奈尔的卖出中强调买错就要严格止损，这点我是很

    赞同的，因为套牢的感觉不好受。

    我们做的个股是突破类型的股票，必须考虑做

    错怎么办，倘若周期股在历史新高套牢，那就惨

    了。比如2007年的中信证券、2012年的贵州茅

    台、洋河股份等。对于新学习的朋友必须要注意，不是每个历史新高都可以买，买的是基本面和技术面的双结合，股价处于突破点的新高，而不是涨高

    之后的每一个历史新高。

    对于卖出，我们认为止损点除了7%之外，以

    突破阳线作为止损点的方法，实战中更实用。因为

    按照基本面选择好个股，技术面会寻找一个点操

    作，那么买入点的中心阳线和突破阳线就构成了我

    们的单根K线止损法。既然我们选择的买点是一个

    起涨点，如果起涨点被跌破，要么是假突破，要么

    是主力不强。所以结合了威廉·欧奈尔的7%～8%止

    损，我们增加核心阳线止损的办法，这也是中国辩

    证法思维模式在股市实战的应用之一。当涨不涨，跌!如图3-9和图3-10我们列举了两个不同时段的

    贵州茅台。图3-9是贵州茅台的季线走势图，我们

    看到它不断地创历史新高，成为10倍涨幅的大牛

    股。图3-10是2012年的走势，可以看到贵州茅台

    的上涨在这里戛然而止，也许10年之后它能再回

    来，但是我们显然是不能等那么久了，如果套10年

    我们的基金也就清盘了。所以投资我们要“看得

    远，看得准，敢重仓，拿得住”。但其中有一个前

    提，就是基本面为主，它的基本面是否恶化而导致

    业绩下滑趋势，以及你的资金来源是长期的资金，还是短期拆借的。俗话说，会买的是徒弟，会卖的

    才是师傅，卖出的环节我们也会继续作交流，共同

    进步。图3-9 贵州茅台季线走势图图3-10 贵州茅台日线走势图

    通过图3-10我们不难发现，贵州茅台从最高

    259元下跌到131元，几乎是拦腰跌掉50%。同期

    更惨的洋河股份从154元下跌到最低39元。所以做

    成长股的突破，一旦突破失败，一定要及时离场。

    补充之六：获利卖出25%是一个大概率，右

    侧卖出作补充更完善

    关于获利卖出，威廉·欧奈尔做过总结，一般是

    突破之后的涨幅达到20%～25%。我们也把2005

    ～2013年的个股涨幅做过统计分析，其中有牛市

    和熊市大环境的区别。2008年全年暴跌，个股涨幅超过100%的仅两只。反之2006年、2007年和

    2009年涨幅超过300%的个股也不少。

    威廉·欧奈尔的观点是，“我发现那些成功的股

    票在突破修正平稳区域之后，差不多要上涨20%～

    25%。之后它们就要下跌，构筑新的价格形态，有

    时还会再涨出一段。了解到这一新信息后，我制订

    了一个规则，即精确地在买入中心点买入股票，超

    过买点5%以上，停止加码买进，之后在价格上升

    到20%时卖出股票。”还有一个特例的情况，“如

    果股票在8周以内涨升20%，至少要持有该股票到8

    周以上，然后再研究该股票是否值得再持有6个

    月，以享受长期资本利得课税优惠。”这是威廉·欧

    奈尔对于大牛股的表述。最终“修正后的利损计划是：赚20%时出场(除超级强势股以外)，从买入

    价下跌8%时止损”。对此我们结合中国市场的特

    点，发现一般的一波涨幅到25%的概率是很大的，因为我们的市场中小市值个股居多。同时我们增加

    右侧卖出点，来识别强势股。类似2013年的掌趣

    科技、乐视网、光线传媒、蓝色光标都会存在普遍

    早卖出的情况，这也是2013年影响我们收益率的

    原因。所以我们采用均线战法来作为我们的一个右

    侧卖出的补充，具体可以参考本书第12章神奇均线

    战法的内容。如图3-11所示，蓝色光标的走势就属

    于超级强势股，如果按照收益超过20%卖出，显然

    就会损失很大一部分上涨，因此需要通过其他的方

    法来辅助判断，并最终取得相对较高的持有收益。这也是在实战环节，我们对威廉·欧奈尔的

    CANSLIM战法的补充和完善，同时也更加适合中

    国投资者。当我们成立了私募基金后，也希望通过

    对威廉·欧奈尔的CANSLIM战法不断完善和优化来

    获得基金的更高收益，所以我们不仅仅是在研究层

    面做足功课，我们更要在实战环节让其发挥更大的

    作用，并最终带来基金收益的稳定增长。图3-11 蓝色光标

    以上六点是我们在实战过程中对CANSLIM战

    法在中国的应用做的补充，未来我们也会继续在实

    战中不断完善。威廉·欧奈尔的CANSLIM战法中国

    化的道路还很长，但是我们致力于把基本面和技术

    面双突破的战法更加完善，给更多的投资者带来更大的帮助。

    [1] 此书中文版已由机械工业出版社出版。第4章 历年冲刺白马股

    能够买到每年涨幅最大的牛股群，是我们每一

    位股票投资者梦寐以求的，但对于大多数股民来

    讲，也这仅仅是一个奢望。但是用冲刺白马股的方

    法，这类股票大都有机会发现，对于投资者市值大

    幅增加好处很多。

    什么是冲刺白马股？就是业绩成长高的白马股

    涨幅最大的一段。冲刺我们指的就是主升浪的阶

    段，这个阶段股价涨幅大，速度快。

    白马股有别于黑马股，白马股一般是指其有关

    的信息已经公开的股票，由于业绩较为明朗，很少

    存在埋地雷的风险，内幕交易、黑箱操作的可能性大大降低，同时又兼有业绩优良、高成长、低风险

    的特点，因而具备较高的投资价值，往往为投资者

    所看好。白马股具有“长期绩优，回报率高，炒的

    人多”的特点。我们要做的就是白马股冲刺的一段

    时间，简称主升浪阶段。

    下面我们一起先看最近两年A股市场翻倍股的

    涨幅榜，一起找一下哪些个股符合我们的冲刺白马

    股。我们先重点看看最近两年的翻倍白马股，最后

    再总结一下2005年至今的股市每年翻倍股的数量

    和符合标准的个股实战案例。

    近期翻倍白马股实战案例2012年翻倍白马股

    2012年对于股民来讲并不是容易赚钱的年

    份，大多数股民在2012年中也是以亏损收场的。

    如图4-1在这一年当中超过涨幅超过100%的股票

    一共只有32只，但这其中50%的翻倍个股符合我们

    双突破的思路，用我们的方法是可以把握的，骑上

    这些双突破的白马股，在弱势的2012年行情中我

    们可以乘风破浪，让我们自己的市值稳定增长。其

    中符合冲刺白马股模型的股票有：华数传媒，华夏

    幸福，国海证券，阳光城，欧菲光，德力股份，长

    城汽车等。图4-1 2012年股票涨幅排名榜

    实战案例之1——华夏幸福

    从图4-2先看华夏幸福的冲刺阶段。图4-3显示

    的是该股的基本面质变出现在2011年第3季度，业绩的大涨助推了股价创出历史性的新高，基本面和

    技术面呈现了双结合。企业一方面受益于北京房价

    大涨和限购政策的挤出效应，一些想在北京发展却

    没有资格和对高房价无法承受的消费者，就会把购

    房的需求扩散到北京周边的河北省廊坊市、三河、固安等城市。对投资地产主要方向在这些城市的华

    夏幸福来说业绩增长就比较显著。另一方面，上市

    公司本身不断的股权质押，显然加大了资金的杠

    杆。在房价上扬的时候加大杠杆，也有利于企业资

    金的周转和购买土地的数量，业绩的不断大幅增长

    也成为股价上涨的助推力量，属于典型的基本面和

    技术面双突破。图4-2 华夏幸福股价走势图图4-3 华夏幸福业绩增长

    实战案例之2——欧菲光

    欧菲光主营业务是做触摸屏的，属于智能手机

    产业链上的一环，欧菲光在2012年之前由于各种

    原因业绩不尽如人意，但从2012年第1季度开始欧

    菲光抓住触摸屏更新换代的机会，业绩出现了实质

    性的变化，从2011年净利润同比下降60%到2012

    年的第1季度净利润同比大增252%，之后欧菲光每

    个季度业绩持续地增加，经营保持良好态势。如图

    4-4、图4-5所示，欧菲光的股价在2012年跟随基

    本面的变化出现了根本的转折，股价在2012年开

    始小步攀升，但此时欧菲光的股价还处于缓慢蓄势中，还没有创出我们要求的股价历史新高的买入条

    件，此刻欧菲光进入我们的备选股票池，在2012

    年10月欧菲光股价突破历史新高，此刻欧菲光完成

    基本面和技术面的双突破买入，20天左右获利25%

    以上，可以中短期获利了结。之后欧菲光跟随市场

    的调整出现了下跌，但业绩依旧保持高速增长态

    势，那么欧菲光值得我们持续跟踪。当欧菲光的股

    价在2013年3月初再次创出历史新高之时，值得重

    仓买入，欧菲光的股价也开启了大涨之路。图4-4 欧菲光股价走势图

    图4-5 欧菲光业绩增长

    实战案例之3——红日药业医药股中的红日药业是高成长的股的代表，上

    市以来公司业绩一直保持较高的增长，这类业绩长

    期保持稳定增长的股票，是我们一直追寻的标的

    物，做这类冲刺白马股既享受市值快速的上涨，又

    有足够的安全边际。如图4-6、4-7所示红日药业的

    业绩在持续稳定增长的基础下，从2012年第1季度

    开始大幅增长，连续4个季度业绩增长的幅度高达

    100%左右，背后是红日药业的基本面的好上加

    好。2012年7月红日药业的股价突破了历史新高，符合基本面和技术面的双突破，股价在短短两个月

    之内大涨50%以上，体现了冲刺白马股的魅力。图4-6 红日药业股价走势图

    图4-7 红日药业业绩增长

    实战案例之4——长城汽车如图4-8、4-9所示，长城汽车2011年新上

    市，股价在2012年年初创出新高，但是此时长城

    汽车业利润增速只有20%多，未能够达到我们要求

    的净利润增速40%以上标准，不符合基本面突破的

    要求，此刻可以关注但不去买入。等2012年第3季

    度公司净利润达到50%以上，并同时符合基本面和

    技术面双突破的标准，当技术形态符合买点时就值

    得去参与。图4-8 长城汽车股价走势图图4-9 长城汽车业绩增长

    2013年年初至9月翻倍白马股

    2013年股市行情是巨大分化的一年(截至

    2013年9月30日)，一边是主板市场震荡下行，一

    边是创业板指数频创新高。其实这种结构性牛市非

    常适合我们的基本面技术面双突破战法，在2013

    年我们所选入股票池的股票和实战操作的股票上涨

    超过80%以上的幅度比比皆是。

    我们统计2013年1月1日到2013年8月4日股价

    涨幅榜(见图4-10)，这段涨幅榜中，属于双突破

    的个股更多了，如掌趣科技、网宿科技、省广股

    份、江山股份、乐视网、飞利信、华谊兄弟、天喻信息、卫宁软件、和佳股份等，并且2013年这批

    个股爆发的涨幅比2012年更强。

    图4-10 2013年股票涨幅排名榜

    实战案例之5——华谊兄弟看电影如今已经成为人们的一种生活方式，最

    近十年的电影票房变迁说明了这一切。回想十年前

    赵薇和姜文主演的电影《绿茶》，总票房合计才

    800万元，十年之后由赵薇导演的电影《致我们终

    将逝去的青春》首日票房就高达4650万元，是

    《绿茶》总票房的5倍，最终累计票房高达7.11

    亿。票房收入十年间从800万到7.11亿代表着文化

    传媒行业欣欣向荣的发展。如图4-11、4-12所

    示，影视龙头股华谊兄弟业绩在2013年业绩呈现

    出爆发式增长，业绩增速高达458%，股价2013年

    5月创出历史新高，之后的短短3个月华谊兄弟股价

    从14元上涨到40元，涨幅高达200%，这体现了冲

    刺白马股的爆发力，也验证了基本面选股、技术面操作的合理性。

    图4-11 华谊兄弟股价走势图

    图4-12 华谊兄弟业绩增长实战案例之6——掌趣科技

    在2013年，代表文化产业的传媒、手游个股

    涨幅巨大，成为这轮上涨的龙头，它们代表着经济

    转型的方向。根据相关部门数据统计，手机游戏行

    业是2013年行业增速最大的行业之一，手游个股

    的上涨就成为理所当然的事情。如图4-13、图4-

    14，掌趣科技业绩这几个季度增速一直保持在40%

    以上，符合基本面突破的要求，从技术面来看，掌

    趣科技股价在2013年屡次地突破历史新高，构成

    一次次买入时机，截至2013年9月掌趣科技上涨幅

    度高达295%。图4-13 掌趣科技股价走势图

    图4-14 掌趣科技业绩增长

    实战案例之7——亿纬锂能如图4-15、4-16所示，主营做锂电池的亿纬

    锂能业绩在2012年的表现不尽如人意，股价在

    2012年也呈现出下跌走势。但是在2013年开始，亿纬锂能业绩受益于如联想、华为、酷派等国产手

    机品牌的崛起，业绩出现大幅增长，尤其是2013

    年中报亿纬锂能业绩增速高达53%，与此同时，亿

    纬锂能股价在2013年6月也创出历史新高，基本面

    与技术几乎同时达到标准，这时买入就成了最佳选

    择。图4-15 亿纬锂能股价走势图

    图4-16 亿纬锂能业绩增长

    实战案例之8——和佳股份如图4-17、4-18所示，医疗器械股和佳股份

    质地良好，公司业绩持续高速增长，公司股价在

    2013年2月创出历史新高，此时基本面和技术面双

    双被突破，符合买入条件，值得重仓参与。在股价

    创出新高之后，短短4个月的时间和佳股份上涨

    100%以上，再次体现了双突破个股的魅力。

    如果两年的数据尚不能全面说明问题，我们就

    增加分析的时间，看看这个方法是不是每年都有

    用。我们从2005年统计到2013年，其中穿越了

    2005年的牛市初年，2006年的大牛市年和2007年

    牛市结束的一年，2008年暴跌一年，2009年是大

    涨的一年，2011年和2012年则是震荡的年份。我

    们一起通过数据分析来更加全面地理解冲刺白马股的这种方法。

    图4-17 和佳股份股价走势图图4-18 和佳股份业绩增长

    2005～2011年翻倍白马股回顾

    2005年翻倍股涨幅榜统计分析

    2005年市场继续延续2004年4月的下跌，在

    当年的6月6日跌至具有历史意义的低点998点，之

    后半年市场呈现出震荡行情，人气依旧低迷，但在

    低迷之中酝酿着未来两年的大牛市。这段时间我们

    分析可以理解为从熊市到牛市的一个转折年份，什

    么样的特征是一种转折呢？冲刺白马股越来越多一

    定是一个典型的特征。

    在2005年涨幅最大的前20只股票中(见表4-1)，有11只股票符合基本面和技术面双突破战

    法，并且这些业绩优良的股票在2006年、2007年

    两年的大牛市中多数涨幅巨大。还有几只股票如银

    座股份业绩良好，但是由于股价在前期下跌幅度较

    大，在2005年股价并没有创出历史新高，不符合

    双突破战法，所以没能够入选股票池。

    表4-1 2005年涨幅排名靠前的股票从翻倍个股的数量上来说，这一年并不是特别

    多，全年5只。随后大家注意我们分析后面每年的

    这个数字。如图4-19所示，天威保变2004年、2005年、2006年净利润同比增长分别为28%、98%、39%，连续高的业绩增长在2005年的震荡市中自

    然会被主力机构挖掘，天威保变股价在当年上涨

    182%。

    图4-19 天威保变股价走势图如图4-20所示，家电连锁企业苏宁云商是这段

    时期典型的由小变大发展起来的成长股，每年一家

    一家的门店的增长，业绩也随之大幅增长。苏宁云

    商在2004～2006年业绩增速分别为83%、93%、116%，保持着非常快的速度。公司股票自上市以

    来不断创出历史新高，是典型的基本面技术面双突

    破个股。图4-20 苏宁云商股价走势图

    如图4-21所示，2005年前后商业零售行业高

    速发展，牛股辈出，大商股份净利润2004、2005

    年增速高达68、73%，股价自然不断攀升，大商股

    份在2005年上涨79%。它们都属于商业连锁行

    业，当时的房价和电子商务都还没有开始疯狂。所

    以，每个时代的牛股都有时代的特征。图4-21 大商股份股价走势图

    2006年翻倍股涨幅榜统计分析

    2006年指数上涨130%，开启中国股市两年的

    大牛市，这两年是中国股市最大的一轮牛市，让无

    数人参与到资本市场中，这两年也是中国股民最幸

    福的时光。这样的年份对于我们做突破思路个股来

    说是最好的时候，因为双突破的机会更多。在我们

    学习威廉·欧奈尔的投资过程中，牛市是最合适的时

    候。突破不是每天、每次都成功，关键是要找到双

    突破的优秀企业。大盘是一种天时、地利、人和的

    爆发才是最佳的时候。

    在2006年涨幅排名前20只股票中，除了停牌重组股，大多数股票的业绩增速都是高速增长，甚

    至大多数股票的增速高达300%以上。在这些大涨

    股票中，有6只股票因为之前股票下跌幅度较大，即使股价在2006年大涨依旧没有能够创出历史新

    高，不符合双突破中的技术面突破新高。其余有11

    只大涨股票都符合我们的基本面技术面双突破战

    法，在2006年年中，用我们的方法大多数大涨的

    股票都能够被我们挖掘出来(见表4-2)。

    表4-2 2006年涨幅排名靠前的股票2006年和2007年是投资拉动经济模式的收获

    期与高峰期，加之整个世界经济良好发展，有色、煤炭、钢铁、工程机械、水泥等这类投资受益行业

    业绩表现靓丽。如图4-22所示，太钢不锈2006年、2007年的业绩增速为214%、73%，保持非常

    高的增速，股价在2006年4月创出历史新高，符合

    我们的双突破战法，太钢不锈股价在2006年上涨

    389%。这里我们需要给大家引进一个概念，就是

    成长股和周期股。2006年是周期股主导的行情，2013年的行情则是成长股主导的行情，这个我们

    站在更长的角度看也是和经济发展的阶段不一样。

    强势经济形势下，周期类涨幅更大，这个时候类似

    医药类个股就很难成为涨幅最大的，反之，在经济

    周期下行的时候我们看到煤炭机械行业持续下挫，没有机会再创新高，这个时候医药类个股则会有更

    强的表现。所以我们学习一个方法一定要了解它的

    来龙去脉，了解它的适用条件，随着大的经济周期的不断变化，我们的选股一定要从固定思维中走出

    来。因为牛市和熊市，周期股和成长股会有交替，难的是谁都说不好准确的时间。所以彼得·林奇说投

    资是一门科学，更是一门艺术。

    图4-22 太钢不锈股价走势图

    如图4-23所示，同样受益于投资拉动模式的工程机械行业股票在这个阶段涨幅巨大，诞生出不少

    的牛股，如中联重科、贵柳工等。涨幅最大的三一

    重工在2006年、2007年业绩增长分别为173%、171%，业绩非常靓丽，股价在当年上涨385%，后面几年股价还上涨了400%之多。

    在这一轮牛市中，券商与参股券商的企业受益

    良多，业绩高速发展，相关公司的股价也大幅上

    涨，中信证券、国金证券、吉林敖东、辽宁成大就

    是这样的例子。如图4-24所示，辽宁成大2006年

    业绩增速为493%，股价在2006年创出历史新高，符合基本面技术面的双突破，股价当年上涨

    567%。图4-23 三一重工股价走势图图4-24 辽宁成大股价走势图

    2007年翻倍股涨幅榜统计分析

    2007年市场继续延续大牛市格局，在大牛市

    的最后一年，兴奋、疯狂、泡沫交织在一起，股市

    的财富效应让人如痴如醉，疯狂之后的2008年股

    灾是不可避免的。个股经过2006年的上涨，很多

    股票都创出前所未有的历史新高，涨的幅度更是超

    出了正常的比例。因为是牛市的后期，明显各种类

    型的暴富机会都出现了，所以有了这个数据，哪一

    年再有这么多1000%的个股时候，我们应该是注意

    风险的时候，而不是更加疯狂的时候。

    从2007年涨幅前20名的股票来看(见表4-3)，也显示出2007年的疯狂，有4只股票涨幅在

    10倍以上，涨幅前20名的股票都超过600%以上。

    从股票类型来看，2007年这类涨幅巨大的股票大

    多数有资产重组的题材，这些非常规的题材才能让

    股价非常规地上涨。这些是浮云，好比是买彩票中

    500万很吸引人，但是中奖的概率却很低。

    表4-3 2007年涨幅排名靠前的股票在2007年牛市后端疯狂的行情中，很多新股

    民的收益远远超过成熟的老手，在股市中我们不追

    求赚取最多，我们希望在稳定收益的情况下，依旧

    用我们的交易体系赚取相应能够赚取的钱。有舍有得，让我们全面地躲过了2008年的暴跌。股市长

    期看7成人不赚钱，关键不是一天两天，而是几

    年、十几年下来的经验。一定要记住启明的观点，有舍有得，大舍大得，小舍小得。只有放弃一些不

    属于自己的机会，你才能够离真正属于自己的机会

    更近。

    有色金属行业受益于全球经济的发展，有色金

    属商品价格在2007年继续上涨，由于有色金属公

    司业绩的高弹性，整个有色资源板块业绩和股价比

    翼齐飞。如图4-25所示，锡业股份2007年业绩增

    长191%，股价全年上涨650%，在这一区间，每

    一轮横盘震荡出现股价突破横盘区间创出股价新的

    历史新高都是一次好的买点。同样属于有色金属行业的中孚实业在2007年也涨幅巨大，如图4-26所

    示。

    图4-25 锡业股份股价走势图

    2007年涨幅巨大的股票大多有过重组经历，而对于那种乌鸡变凤凰、不符合我们双突破的黑马

    股我们采取坚决回避的态度。对于那些有过重组或并购经历的、符合基本面和技术面双突破的股票，再经过谨慎的研究分析(这类股票故事诱人，陷阱

    多)，符合我们的标准，也是可以操作的。如图4-

    27所示，中国船舶就是这样的一只股票，中国船舶

    重组后，基本面发生根本性变化，当时正值造船行

    业的景气周期，于是中国船舶业绩持续增长，股价

    也走出不断上涨的态势，在2007年涨幅巨大。图4-26 中孚实业股价走势图

    图4-27 中国船舶股价走势图

    这里有一点我们需要强调，我们做的是企业高

    成长的阶段，那么企业是不是一直都会保持高速成

    长呢？如同人一样永远年轻呢？显然不现实。所以当成长股过了成长期之后，我们必须走掉，所以在

    中国完全效仿巴菲特显然是很难的。当过5年我们

    再看看当年这些大牛股的时候，你会发现验证了威

    廉·欧奈尔的观点，一轮行情的领涨股后期跌70%、80%的也很有多。看看2007年的有色金属、中国

    船舶，后期很惨。所以做成长股一定要有一个度，该走的时候必须走。

    2008年翻倍股涨幅榜统计分析

    2008年是几十年一遇的股灾，绝大部分股票

    跌幅惨不忍睹，面对整个市场的大幅下跌，2008

    年的主题应该是回避风险，不参与、少参与是最佳

    选择。当然没人能够完全准确地预测市场的上涨和下跌。对于仓位的控制我们主要是以生命线(即60

    天均线)为标准，市场在生命线上，重仓参与；市

    场运行在生命线下，轻仓应对。鉴于这几年市场各

    大板块分化很大，我们对主板、中小板、创业板分

    别对待，不能总是以上证指数的生命线来决定我们

    的仓位。先看一下数据。

    根据我们对2008年所有股票的统计分析(见

    表4-4)，涨幅100%的个股只有两只。涨幅超过

    20%的股票只有19只，显然这是一轮罕见的大熊

    市，不仅仅是散户，很多机构投资者也损失严重。

    这里我们需要和大家强调的是，不要盲目跟踪机

    构，他们也会有买错和卖错的情况。这19只个股的

    分布特征大概是这样的，从行业来看防御型的医药有3只股票，受益于通货膨胀与农产品涨价的农业

    股有3只；从概念分类来看重组停牌股有5只，但这

    类股票难以把握，不在我们的考虑范围之类。次新

    股有5只，从2008年来看，这些次新股的机会是我

    们相对容易把握的。次新股由于在市场下跌环境中

    发行上市，市场悲观气氛浓厚，一般给予新上市的

    股票较低的估值水平，所以很多质地优良、业绩能

    够连续增长的股票容易被错杀，只要该股票基本面

    发展良好，很容易形成基本面技术面的双突破，进

    入我们的股票池。

    表4-4 2008年涨幅排名靠前的股票如图4-28所示，鱼跃医疗在2008年新上市，上市几个月后股价跟随市场疯狂的下跌而下跌，但

    鱼跃医疗本身公司质地优良，上市后公司业绩持续

    增长，这是典型的因为市场环境而被错杀被低估的品种，这类品种一旦市场环境稍微转暖，只要公司

    业绩继续发展，后期股价潜力非常大。东方雨虹也

    走出类似的走势，如图4-29所示。

    2009年翻倍股涨幅榜统计分析

    2009年股市强劲的上涨与四万亿救市措施必

    不可分，由于政府采取的经济措施，2009年经济

    开始逐步复苏，上市公司业绩也开始大幅好转。由

    于2008年的大熊市，绝大部分股票都大幅下跌，再加上2007年的高点，等这类股票创新高后，股

    价上涨幅度都较大。在2009年上半年的行情中能

    够创历史新高的股票并不是很多，必须要承认在这

    样的市场环境里，前期大幅下跌的周期股、拐点股的上涨从概率上来讲更多。这里我们要注意的一个

    概念是预期，很多时候不是业绩彻底下滑到负数的

    时候才不好，当它的业绩到达顶峰，业绩开始下滑

    的时候股价就已经开始跌了。举个例子，2007年

    的中信证券曾经达到过业绩500%，对应的也是中

    信证券的历史最高点，业绩一旦连续两个季度下滑

    股价就危险了，如果这个时候从最高点下跌了

    20%，那就基本上要中线走弱了。图4-28 鱼跃医疗股价走势图图4-29 东方雨虹股价走势图

    2009年共27只股票涨幅超过400%，有7只重

    组停牌股、3只新能源概念股票，经历2008年的经

    济危机和2009年四万亿经济刺激计划，强周期股

    票表现也非常强劲。还有一些是业绩一直保持不错

    的绩优股，如安凯客车，以及一些市场个体题材炒作。从行业表现来看，房地产有6只，有色煤炭有5

    只，光学光电子3只，医药生物2只，依然是强周期

    股为主(见表4-5)。

    表4-5 2009年涨幅排名靠前的股票如图4-30所示，江南红箭股价从2008年低点

    的2.08元到2009年9月突破该股历史新高11.5元左

    右，在突破历史新高之前那段涨幅是我们交易系统所不能赚取的利益。当江南红箭在2009年9月突破

    该股历史新高进入我们的视线，此时考查该股的基

    本面得知符合条件，可以择机买入，该股股价在

    2009年下半年的半年内上涨70%，也获利颇丰。

    图4-30 江南红箭股价走势图

    如图4-31所示，鱼跃医疗股价在2008年已经创出历史新高，符合基本面技术面双突破要求，在

    2009年可以持续跟踪买入，鱼跃医疗虽然在2009

    年不像一些周期股那样上涨幅度巨大，但是在当年

    也上涨115%，并且在2010年大盘震荡的格局下依

    旧上涨100%以上。所以很多时候看好的股票需要

    持续关注，真正赚大钱的关键不是每天选择新的股

    票，而是能否拿得住一些业绩持续增长的优质个

    股。

    我们的基本面技术面双突破战法非常适合业绩

    比较稳定的成长股，业绩大幅轮回的周期股用双突

    破战法的效果可能有时候会差一些。如图4-32所

    示，煤炭股阳泉煤业在2009年业绩也增长99%，但是股价在2009年7月创出新高后基本上就是阶段性顶部，到了2010年下半年才开始新的一轮上

    涨。相对而言，双突破战法做业绩比较稳定的成长

    股成功率相当高，所以用双突破战法我们尽量选择

    一些业绩能够持续稳定增长的股票，尽量回避一些

    业绩起起伏伏的股票。

    图4-31 鱼跃医疗股价走势图图4-32 阳泉煤业股价走势图

    2010年翻倍股涨幅榜统计分析

    2010年市场经过2009年的恢复性上涨，从全

    年看为一个大的箱体震荡行情，中小板从2009年

    下半年开始走出一波更大的牛市，板块指数创出历

    史新高到达7493点，在这期间符合基本面技术面双突破的成长股表现得非常不错(见表4-6)。

    表4-6 2010年涨幅排名靠前的股票这一年涨幅居前的20只股票中，除了6只股票

    停牌重组股，大多数股票都符合我们基本面技术面

    双突破的模型，这一年非常适合我们投资成长股的

    风格。这一年最主流的题材是稀土及相关概念，这个

    题材被市场炒上天了，在涨幅超过150%的股票

    中，高达7～8只。如图4-33所示，稀土永磁股中

    科三环2010年业绩增长181%，股价当年上涨

    204%，中科三环股价在2010年9月初突破历史新

    高进入我们的买入点，之后在短短两个月内股票上

    涨80%以上。

    抓住每一年市场的主流风格是市值大涨的有效

    途径之一，当然事后看这些都很容易，但在实战中

    能够选到最主流的上涨行业及个股需要对社会发展

    趋势、国家政策、市场运行有较高的敏锐度，闭门

    造车是很难顺应市场的。图4-33 中科三环股价走势图

    如图4-34所示，歌尔声学是近年来股价上涨数

    十倍的大牛股之一，股价上涨的背后是业绩高速持

    续的增长，在2010年歌尔声学业绩同比增长

    176%，2011年增长91%，并且业绩高速增长延续

    至今，这也成就了歌尔声学股价的走牛。歌尔声学

    股价从2009年开始不断创出历史新高，在业绩保持连续增长的前提下，每一次横盘突破新高都是一

    次买点。

    图4-34 歌尔声学股价走势图

    如图4-35所示，受益于国家智能电网的建设，国电南瑞公司业绩在那几年持续快速发展，2009

    ～2011年净利润同比增速分别为44.50%、90.06%、64.80%，股价自2009年下半年创出历史新高后短短一年多时间内上涨300%以上。

    图4-35 国电南瑞股价走势图

    2011年翻倍股涨幅榜统计分析

    2011年的市场是复杂下跌的一年，通货膨胀居高不下始终都压制着2011年股市的走势，代表

    新兴产业的中小板个股开始一轮熊市的下跌，在这

    一年下跌是市场的主基调，除了停牌重组股没有什

    么行业板块表现得非常突出(见表4-7)。在市场

    以下跌为主的情况下，我们应该以防御为主，保持

    本金安全为主。简单来说，没有双突破的个股我们

    就不做。因为当市场没有双突破个股的时候也表明

    市场很弱。2008和2011年都呈现了这个特征，所

    以我们的方法不是每一天都有机会。

    表4-7 2011年涨幅排名靠前的股票2011年涨幅超过50%的股票有16只，其中停

    牌重组股或ST重组股有11只股票，是2011年表现

    最突出的类型，但这类股票是难以把握的，也不在

    我们的能力范围内，所以我们不会去做。涉矿业题

    材股票在2011年上半年表现不错，但这类没有基

    本面支撑、纯粹市场炒作的股票也不符合我们双突破白马股战法，也不在我们的关注范围。2011年

    用我们双突破战法可以适当关注的是次新股。

    有时放弃比选择更加的可贵，在2011年弱势

    行情中，有资产重组股、题材概念股炒作生存空

    间。但对于这些不符合我们能力范围圈之内的股票

    我们会选择放弃。如图4-36所示，迪康药业在

    2011年2月份创出历史新高，但它的业绩在2011

    年同比下滑23%，不符合我们基本面的要求，放弃

    是唯一选择，即使后期股价大幅上涨，我们依旧选

    择不去买入。

    在弱势行情中，一些新上市的次新股是我们选

    股的途径之一。如图4-37所示，做液化天然气罐子的富瑞特装在2011年新上市，上市后股价走势良

    好，持续创出新高，但这种刚刚上市的新股，技术

    上没有一个酝酿期，直接买入风险较高，公司基本

    面业绩也有待进一步印证。在2012年6月富瑞特装

    股价再次突破历史新高，基本面业绩更加高速增

    长，符合基本面技术面双突破战法，可以买入。这

    从另一个方面也说明在市场下跌过程中，我们为了

    回避风险，可以少操作少参与，但与此同时弱势市

    场更是我们做准备、做研究、做总结的大好时机，只有在弱势做好充分准备，才能在下一轮牛市中取

    得更佳的收益。图4-36 迪康药业股价走势图图4-37 富瑞特装股价走势图

    综合了2005～2013年的涨幅榜的表现，相信

    你心中也会有了自己的判断。好的机会其实不断地

    出现。我刚进股市的时候曾经听一个前辈讲，股市

    是“三年不开张，开张吃三年”的地方，因此抓住

    属于自己的机会并果断出击显得尤为重要。回顾笔者12年的投资生涯，牛市总是短的，按照年份来

    说，2006年、2007年、2009年算得上是真正的牛

    市，2008是典型的大熊市，其他年份基本都是震

    荡下行。所以我们对于上证指数没有什么太多的奢

    望了，尤其是随着创业板、中小板的发展，机会更

    多出现在个股上，我们要把握的更多的是基本面。

    说到这里想起了我刚入股市的时候，读了很多技术

    分析的书，有江恩理论、波浪理论、指标如何构

    成、如何调整等，而现在越来越觉得投资股票就是

    投企业，希望我的观点和看法能够让你少走弯路。

    但是股市总是很奇怪，最终还是会有很多人认为自

    己不赚钱是因为没有找到那个神奇的技术秘方。所

    以我想注定股市70%的人是亏钱的。因为一些人永远无法正确地对待市场。好了，说到这里，明白人

    基本明白了。坚持基本面选股，技术面提供买卖点

    的操作思路不变。我管理的乐投基金也会按照这个

    思路继续走下去，寻找的也是和我们思路志同道合

    的朋友。如果你想发快财，我很难帮到你；但若你

    想在股市发大财，那我一定可以帮到你。我们一起

    努力，让股市成为我们的提款机。下面的章节我们

    继续深度学习。第二部分 基本面突破第5章 白马冲刺股选股原理——双突破理

    论

    向伟大的赢家学习

    本书从第5章开始将会逐一地把我们寻找冲刺

    白马股的方法细节和大家进行分享，并从中获取利

    润，同时尽量地减少损失和错误，便于大家走向第

    七阶段——稳定获利阶段。很多进入股市的投资者

    因为专业知识的缺乏而业绩平平甚至亏损累累，但

    没有人一开始就注定是要亏损的。你也会选择学习

    来摆脱当下的投资窘境。我认为投资的成功者必然

    都有失败的教训，投资人无论年长还是年轻，只要

    找对了方法，都会有稳定获利的一天，本书是为成千上万个为了谋得一个改善自身经济状况的人士而

    写的。为了减少大家的摸索时间，把我的方法和大

    家共享，希望大家也都能够早日走上稳定获利的投

    资之路。无论你什么时候开始投资，只要路是对

    的，坚持必有收获。

    成功的秘密——寻找快速飙升的个股。要找到

    未来能够飙升的个股，我们就必须了解快速飙升个

    股的过去。我们要去寻找白马冲刺股，一波买入获

    利25%以上，那就需要看看历史上这样的个股的走

    势特点。仔细对比2013年的大牛股华谊兄弟、蓝

    色光标、欧菲光它们启动之前的基本面是怎么变化

    的，它们的技术形态又是什么样子的。第4章中我

    们已经为大家总结了从2005～2013年的上百只牛股的走势状况。看过之后你会有一个初步的印象，我们看到欧菲光002456这个股票从6.49元涨到

    59.49元，只花了不到两年的时间。加速的冲刺暴

    涨阶段，更是不到两个月就完成了翻番的涨幅。华

    谊兄弟300027则是在不到一年的时间内从12元到

    了78元以上，短期涨幅550%。光线传媒随着自己

    一部部电影的上映，比如《泰囧》、《致青春》等

    大片的票房火爆，引发了炒作传媒股必须看电影的

    神话。对应光线传媒个股的涨幅也是相当地惊人，1年之内从9元已经涨到了65元。这样的神话每天

    还在上演着，一段时间每日接近50只创出历史新高

    的个股让我们很兴奋。

    你想知道他们的共同特征是什么吗？你想知道我们从中总结出什么样的成功定律吗？

    我用了一句话来简单形容我的方法：“基本面

    和技术面的双突破。”我们寻找的就是基本面和技

    术面能够互相印证，最终能够走出单波25%上涨行

    业的个股机会。在我们摸索这套成功方法的时候，我学习和借鉴了威廉·欧奈尔的CANSLIM选股法，同时把它结合中国人的思维模式做了一些优化和完

    善，事实证明这个思路在中国的资本市场是完全行

    得通的。我们也用这套方法获得了不错的收益，聪

    明的你不妨和我们一起来用这个思路战斗!

    基本面突破：企业进入高速成长期，业绩大爆

    发。技术面突破：股价突破历史新高，在盘整突破

    的时候买入。

    这就是我们的双突破，本书所有的内容都是为

    了阐述这两句话，所以当本书读完的时候，简单回

    顾我们的核心——寻找基本面和技术面双突破的优

    秀个股。

    马上开始我们更加具体的分析。努力学习，认

    真聆听，相信自己，你一定能做到。

    基本面和技术面新高的结合点

    威廉·欧奈尔的CANSLIM选股法更加侧重于选

    股，我们的思路在中国化后，从基本面和技术面两个角度入手。为什么？记得大学一年级的时候作为

    证券期货专业学生的必修课，同时学习了西方经济

    学和政治经济学。西方经济学是以供需关系作为根

    本的。威廉·欧奈尔因为身处美国，也是坚持供需关

    系决定股价，这点我们是赞同的。但是在中国，比

    如房价的限价、限购等行为它本身未必完全符合市

    场经济，但是依然存在。再比如2012年炒作过的

    温州金改、2013年炒作的上海自贸区，也有明显

    的政治色彩。所以我们的分析采用的是更加适合中

    国人思路的自上而下为主。

    基本面和技术面的双双新高是一种最强状态，也是我们做的重点，下面我们阐述在中国资本市场

    每日都在发生的股价涨跌，基本上可以分为四大类，它们涵盖了市场的主要个股走势。

    基本面强势，技术面弱势

    中国式的投资，喜欢炒作概念。所谓的概念可

    以是一个故事，也可以是一个引发真正改变企业的

    一个变化。比如2001年大家炒作奥运概念，但是

    当北京申奥成功之后，迎来的却是股价持续的暴

    跌，这和大盘有关，但是更和概念炒作有关。到目

    前我还深深地记得我当年的惨痛教训。600263路

    桥建设，这个奥运受益的建筑股，最终却连续暴

    跌，亏损退市了。但是2001年当我初进股市的时

    候它是股评家口中的十倍牛股，现在我们连走势都

    无法看到了。这种中国式的炒作太多了，自贸区的概念炒作、金改的炒作、航天飞船上天的炒作、新

    三板的炒作等层出不穷。消息确实可以影响股价，但那是短期的。长期股价的走势必然随着基本面的

    变化而变化。下面我们一起看一下A股最爱炒作的

    一些个股吧。与其说它们是散户的最爱，不如说它

    们的庄家更擅长编故事。如图5-1中散户的最爱中

    关村000931，2001年38元之巅买入的投资者十几

    年了都无法解套，中关村却故事不断。

    为什么股价无法走出大华股份5年26倍、华谊

    兄弟1年5倍的涨幅呢？因为它的基本面的那些故事

    只是说给散户听，因为散户爱信。更多的机构投资

    者不看好它的未来，它的这些概念无法支撑业绩，无法使股价呈现实际的大涨。所以对应的就是基本面似乎很强势，概念很多，可是技术面却始终不

    强。这里我们讲的技术面是站在该股历史上来看

    的，不是一天两天的涨跌。这就是一种视野，你站

    的角度不一样，看到的景色也不一样。

    图5-1 中关村

    类似这样的个股在中国资本市场很多，我们简单列举一些被我们列入乐投基金黑名单的企业，山

    推股份、金路集团、四环生物、银广夏、四川长

    虹、TCL电器、昌九生化、哈空调、汉王科技等50

    多家。这些企业我们认为从较长的时间周期来看，业绩已经不具备持续成长的潜力了，大部分这样的

    个股股价也都在5元以下，这个价格是市场供需不

    断调整之后大家给出的价格，所以我们团队有一个

    思路，10元以下的个股不做。为什么，因为这里面

    出现大白马的机会有，但是概率却比较低。而且我

    们发现中国的投资者，无论是股龄长的还是股龄短

    的，更喜欢的是低价股，但绝大多数这样的朋友却

    很难赚大钱。

    技术面强势，基本面不行这类个股很多是被市场机构短期操控所引发

    的。在A股市场会有机构投资者通过控制个股的筹

    码，来间接影响股价涨跌的状况。大部分是不合法

    但是确实合理的。举个例子，一个个股的流通盘是

    4000万，股价10元。那么它的流通市值就是4亿

    元。如果一个机构持仓超过2亿元，基本上就可以

    控制盘面的涨跌了。所以一些低价股涨幅大，容易

    连续涨停，同样跌停的时候也很坚决，几个跌停都

    不一定出得去。这种“黑马股”我们为什么不做

    呢？就是因为黑马股是一个零和游戏，你亏的钱，就是主力机构赚的钱，你赚就是它亏的。我们想一

    下，如果机构持仓了流通盘的一半，你的买入和卖

    出它可以测算出来。怎么算呢？很简单，扣除了它的就是其他人的。它不需要看你的每一笔，但是可

    以猜测出散户的买入量，更有甚者可以通过上市公

    司拿到股东列表。犹如打牌一样它会猜牌的同时，还戴着透明眼镜，看透你的牌。所以类似这样的个

    股散户亏损的概率非常大。也许你会赢几次，但是

    长期下来你的亏钱概率更大。纯技术面的强势股，股价的持续性是关键。

    如图5-2中浙江东日这样的暴涨和暴跌，散户

    很难在第一时间买入，套着的人也很久都难解套，这样的个股我们称之为黑马股。黑马股我们团队不

    做，没有能力做，惹不起，躲得起。投资有时候是

    要有舍有得才行。2013年启动的上海自贸区概念

    都是这样类型的。未来也许会有一些企业受益，但是疯狂的爆炒之后一定会有个股暴跌30%、50%甚

    至更多。有朋友会考虑，如果买到这个岂不是爆发

    了吗？没错，和你买彩票一样，你要觉得自己总是

    可以中500万，那就你花2元买一下试试。但是

    99.99%的人不会中500万，否则彩票中心就倒闭

    了，中大奖的只是个例。这里透露一个小秘密，我

    从来不买彩票，因为我认为500万我中不到，不如

    踏踏实实地研究一些优秀企业，挣到自己的500

    万。一个是运气，一个是能力。我的选择就是靠能

    力挣500万，而不是靠运气，所以投资和你的价值

    观有很大关系，谁看着连续15个涨停不想要，但是

    有些人可以控制住自己的欲望，有些人只是坐在那

    里痴心妄想。醒醒吧，跟我一起练习在股市挣500万的能力才是关键，双突破的方法就是你的一个捷

    径。如图5-3所示，大华股份就是这样的白马冲刺

    股。所以我们说单纯的技术面强持续性会差。当然

    也不是说所有的技术面上涨都没有基本面的支撑，只是有些反应会慢。类似欧菲光从6元到9元，股价

    是先反应的，因为有人提前知道基本面，但这个不

    影响我们做20元涨到59元的一段。单纯的技术面

    强势不足以构成我们重仓买入的条件。图5-2 浙江东日的黑马本色图5-3 大华股份的不断成长，5年26倍

    基本面弱势，技术面也弱势，最不应该做

    这样的企业在中国的资本市场很多，企业上市几年之后，当初的圈钱已经用得差不多了，新的融

    资条件又不够，或者说企业所在的行业逐步成为夕

    阳行业，也没有机构资金愿意去买入它。在香港会

    出现1元以下僵尸股，在内地价格下1元的不多，因

    为跌下去也不好退市，而且有些是央企或者地方国

    企。但是一些企业却很难大涨，基本面和技术面都

    没有新意。如图5-4的中国石油，企业业绩继续下

    滑。它是国内最大的央企之一，可是基本面和技术

    面却得不到大家的认可，超级大的流通盘也没有机

    构可以搞得起来，除非国家想用它带动指数，几次

    它的上涨都引来市场更大幅度的下跌。中国石油，代码601857，发行价16.70元，上市最高价48.6

    元，最低价6.92元，坑苦了不少投资者，所以这样的企业我们的选择是坚决不投资。2013年中石油

    腐败案就说明这些大型国企必须要改革了，否则腐

    败不断。2013年不是我们不愿意投资中国石油、中国石化、中国远洋、中国神华等大盘指标股，而

    是按照我们的双突破策略，它们现在是双下降周

    期，适合做空，不适合做多。图5-4 中石油6年下跌82%

    基本面强势，技术面也强势，属于我们的基

    本面和技术面双突破思路

    这样的个股特别多，2006年的三一重工、中

    联重科、西山煤电、国阳新能等企业，它们都在行

    业的景气周期当中，我们参与过。2005年的苏宁

    电器也是一个扩张的周期，到了2007年的中信证

    券、招商银行也在这个景气周期当中，2010年国

    电南瑞引领的智能电网，时代新材引领的高铁概

    念，它们的突破也是当时最为精彩的部分，2012

    年华夏幸福和阳光城两只小盘地产股新高不断，涨

    幅都在300%以上。2013年我们看到科技股华谊兄弟、蓝色光标、光线传媒、省广股份等，医药股的

    云南白药、海思科、香雪制药等都出现持续的上

    涨，涨幅都在100%以上，这些才是我们应该去做

    的重点。如图5-5，三一重工作为一个周期股，我

    们也做过他的高成长阶段，也就是我们的基本面突

    破。我们的基本面突破以成长股为主，但不是说不

    做周期股，2005～2011年是中国工程机械的一个

    高峰阶段，我们看到对应的股价涨幅也是相对的惊

    人。这个行业的高成长周期一直持续到2012年，本来2008年这些行业都遇到了问题，但2009年国

    家的4万亿救市再次拉动了它们，可是最终的结果

    却很惨，因为再次的扩张导致目前它们的下滑周期

    将会持续更长的时间。图5-5 三一重工属于周期类高成长股

    见图5-6中蓝色光标的十倍梦，蓝色光标(代

    码300058)作为广告和财经公关第一股，在中国

    的资本市场靠着并购疯狂地发展，目前还没有看到

    他的成长上限。这样的企业上市之后得到了大量的

    现金，股价的上涨也在做高着它的市值，对应的并

    购不断地发生。这就是我们讲的基本面突破，企业不断地在发生着变化，引发着企业的业绩不断地在

    高速成长，对应的股价也是不断地创出历史新高，呈现良好的共振效应，基本面和技术面双双共振，这是我们最应该做的企业。图5-6 蓝色光标涨幅接近1000%

    如图5-7所示，省广股份一年涨幅280%，广告也是其核心业务之一，它的股价技术面上涨和基

    本面突破是相对应的，对应股价的飙升之前还出现

    了历史新高的杯式柄状结构，所以我们说这样的个

    股才值得我们重仓持有。我们放弃一些短期涨幅很

    大的黑马，也是希望抓到这样的冲刺白马股，短期

    涨幅大，风险也不大。这也与我的投资性格有关，我喜欢买了就涨，不喜欢埋伏好等待上涨的。反

    之，做错也舍得及时走掉。所以学习我这个思路的

    朋友，性格相似的人会做得更好。通过上面的总

    结，专注做好第四类企业已经成为了我们的选择，你呢？图5-7

    股市大悖论

    上章节我们结合了四类股市的走势做了一个总

    结，除此以外我们还发现，所有这些白马股冲刺暴

    涨之前，都有一个特殊的现象，我们把它叫做“大

    悖论”，但是在告诉大家什么是大悖论之前我们看

    一下三种股票的走势图(图5-8、图5-9、图5-

    10)。

    看一下，按照你的思路你会选择哪一只作为操

    作的对象呢？图5-8 A股票图5-9 B股票图5-10 C股票

    你会买入哪只呢？我在一些交流会上和很多所

    谓的高手包括一些新手都做过交流，结果发现，大

    部分的人会选择B和C。B看起来个股经过暴跌之后差不多了，而且开始呈现了反弹的走势，所以似乎

    未来的空间很大。选择C的朋友则会认为下跌的差

    不多了，怎么都应该上涨了。95%的投资者都表

    示：不会购买正在创下历史性新高的个股，除非疯

    了。因为价格太贵，涨的幅度也太多了，心生畏

    惧。

    通过研究我们发现，股市中的强势股表现得完

    全和大家所说的“逢低买入，逢高卖出”相反。就

    像一楼并不是最底层，因为下面还有地下室，而且

    还会有好几层一样，而股票也是这样的，新低之后

    还有新低。很多投资者在中石油下跌初期还补仓，但是不断地下跌，使得补仓的资金也没有了，只能

    眼睁睁地继续看着股价下跌。同样华谊兄弟涨100%就认为到头了，但是没有想到后面是

    200%、300%，不知道会到哪里？所以我们得出

    了一个让人难以置信的股市“大悖论”是：

    看起来股价过高或者风险过大的股票通常还会

    有价格上涨的空间，看起来股价较低的股票价格往

    往还会再度下挫。

    这个特征在2013年的股市表现得特别明显，大家都觉得创业板涨多了，但它还在不断地上涨，都觉得银行跌得差不多了，但它还在跌。所以我给

    出了一个观点，创业板指数有一天会超过上证指

    数，现在是1300多对2100多。也许在2014年，也

    许在2015年，超越已经是一种必然了。通过我们乐投基金的内部跟踪，我们发现创新高的个股更容

    易创新高，创新低的个股也更加容易创新低。

    这里有一点需要提醒大家，包括美国投资大师

    威廉·欧奈尔也强调，何时准确地买入呢？你应该寻

    找股票突破盘整期进入价格飙升阶段的标志点，我

    们叫做中心阳线(参考我们的第11章，技术分析环

    节)。这里主要是买在起涨点，而不是不断地追

    高，这点很重要。很多初学者买的新高与我所说的

    有所不同，而是盲目地追高股价。

    答案是A，这是大家应该选择的个股，不要考

    虑它过去涨了多少，更重要的是在基本面和技术面

    双双突破的时候，我们选择从盘整形态中开始猛涨的位置，快要或正在创下历史新高的时候买入它

    们。参看图5-11光线传媒的买入点。新高的点很

    多，但是最佳的买入点还是在我们的中心阳线和突

    破阳线，这里我们针对威廉·欧奈尔的标志点在第

    11章做了更加详细的描述。

    图5-11 光线传媒的暴涨价格高不要怕

    这里我们需要交流一个关键的问题——股票的

    价格。因为在实战操作中和我们的方法传授中，很

    多朋友都遇到过这个问题，这也许是中国式的典型

    问题，喜欢买便宜的个股，尤其是10元以下的。很

    多朋友听别人说10元以下容易出黑马，这个观点对

    吗？是对的，浙江东日、上港集团等这样的暴涨个

    股大部分都是10元以下。但是10元以下的个股有

    上千只，出现几只黑马的概率却很低。我们的选择

    是做白马股，冲刺的白马股，我们并不做黑马。所

    以我的选择是10元以下都不做。这就是舍，有舍有

    得。否则黑马想骑，白马也想骑，最终什么马都骑

    不上，或者说不能骑到头。图5-12 创业板价格排序榜其次关于价格，我们认为价格贵，反映了大家

    的一种判断。比如奢侈品中LV的手提包，豪车中的

    宝马、奔驰。其实我们中国人也会用价格衡量好

    坏，所以我们认为股价也是一样，一分价钱一分

    货。虽然会有短期的价格蒙蔽行为，但是长期来

    看，优秀的个股必然对应着较高的股价。我们来看

    一下创业板的价格排序，如图5-12所示，单纯的价

    格排序就会发现，华谊兄弟(年内涨幅452%)，朗玛信息(年内涨幅131%)，顺网科技(年内涨

    幅175%)，蓝色光标(年内涨幅192%)，汤臣

    倍健(年内涨幅71%)，光线传媒(年内涨幅

    293%)等大牛股。(这里的年内指的是2013年1

    月4日到2013年9月30日。)涨幅很惊人，机会也很多，我们叫做傻瓜选股法，随后的文章中我们再

    聊。做双突破，需要克服恐高症和爱买便宜货的思

    路。

    对比一下这些个股，包括长期的走势，相信你

    会逐步想明白，但是估计大部分想明白之后还是不

    敢参与。告诉大家一个最简单的办法，先买100股

    试试。我的双突破方法有用没有，关键看你的行动

    哦!很多按照我的思路战斗的朋友已经取得了不错

    的好收益。加油，跟上这样的步伐吧!第6章 如何寻找基本面突破的行业

    把握政策支持和时代发展的趋势

    威廉·欧奈尔的投资方法更多是自下而上的，从

    企业的业绩着手来进行分析，在中国证券市场，我

    们认为要想做得有点前瞻性还需要有政策层面的分

    析。我们看到十八届三中全会后大家对于政策的揣

    摩可以看出中国的投资文化。我们国家每年会有一

    个5年的大致规划，因为我们是市场经济和计划经

    济相结合的中国特色经济发展方式。把握政策的趋

    势是必要的，通过最近几年的实践，我认为不仅仅

    要关注政策的支持方向，还要结合时代的发展趋

    势。为什么呢？单纯的跟踪政策不行吗？通过实战我们发现，有些政策可能并非完全符合时代的发

    展。比如2005年就开始炒作的风能、太阳能、核

    能等，而到现在它们也没有成为中国能源供应的核

    心。为了个股的买卖有更充分的分析，我做了一个

    系统的图，供大家参考，参看图6-1。这是2006年

    我做的一个买卖的决策模型，现在看来有些东西已

    经需要修改了。当时我们把双突破的冲刺白马股称

    之为主升浪个股，因为它们涨得快。而不变的是对

    政策和企业的把握，这点还是相当重要的。为什么

    选择它们呢？我们从实战出发，理论不大幅展开，最后通过正确的例子和反例来给大家带来实战的经

    验，因为我不想，只讲理论。我希望自己成为一名

    优秀的基金经理。所以我们的分析更多是从实战的角度来考虑的。

    图6-1 主升浪个股决策模型

    政策层面

    政策层面涉及经济周期和货币政策。以我经历

    的2001～2013年这12年的股市作为参考。大致可

    以分为如下几个阶段。第一阶段是2001～2005年6月。因为国有股

    减持方案的错误运行，引发股市连续下挫，供需关

    系失衡。股市走势远远脱离基本面，当时中国经济

    增速很高。但是股市却持续下跌，万亿市值灰飞烟

    灭，很多投资者资金缩水5成以上。原本计划的国

    有股减持划拨社保基金也很难推进，结果是政策制

    定者和市场参与者双输。

    第二阶段是2005年5月份到2007年10月份。

    大盘从998点到6124点，国有股减持的错误得到纠

    正，改为股权分置改革。大股东让利30%给流通股

    股东，换取非流通股流通权。股市暴涨我认为和这

    个关系最大，当时的领涨行业是银行和地产，它们

    也是当时经济的重点。第三阶段是2007年10月到2008年11月，大盘

    从6124点跌到1664点，中国股市遇到世界经济危

    机的严重冲击，同时自身也遇到了减持的高峰阶

    段，指数出现了暴跌。

    第四阶段是2008年11月到2009年7月。国家4

    万亿救市政策，流动性泛滥，股市暴涨，房市暴

    涨，汽车销量暴涨，大规模建设卷土重来。很多企

    业的激进发展都在当时出现，这也为中国远洋、三

    一重工等个股的暴跌埋下了大隐患，之后只能让这

    些行业的下跌周期更长了。所以我们对于政策的分

    析一定要结合时代的发展趋势。只有顺应时代的政

    策才是真正的好政策，这样的企业才值得我们长期

    投资下去。第五阶段是2009年7月至今：中国经济增速放

    缓，不断进行经济转型。房地产依旧是支柱产业，中国经济转型依然在摸索中。股市遭遇经济转型和

    大小非减持双重冲击。指数不断下挫，最多跌到了

    1849点。是不是这轮熊市的最低点，截至笔者写

    作本书的时候还无法验证。大的趋势上我们认为

    2150点附近已经在构筑中国股市的下一轮牛市

    了。

    大学刚毕业时，我曾经对任何的政策都坚信不

    疑，后来发现还是需要符合时代发展的趋势。“十

    二五”时期当中重点发展的太阳能、风能、核能都

    遇到了很大的问题，盲目的重复建设导致一些行业

    如钢铁行业十年都很难大涨。我们已经好多年没做过钢铁股，不要说它的题材概念，也不要说它的技

    术走势，长期行业是不看好的。所以未来我们对于

    政策认知更加深刻，关键是要符合时代的发展，而

    不是盲目的政绩工程。所以到目前对于4万亿的经

    济救市的作用经济学界分歧依然很大。我认为只是

    一个强心针，没有必要分得特别清楚了。已经过去

    了，学术上有分析的意义，实战中意义已经不大

    了。我们更加关注的是当下中国经济如何转型？

    行业层面

    寻找高成长性，或者突破型的行业是关键。中

    国经济转型的过程当中，我们看到过一些标志性的

    事件引发的行业转折。例如政府重拳打击腐败行为，结果让贵州茅台、洋河股份等高端白酒股暴

    跌，湘鄂情为首的高端餐饮暴跌。(张裕A的下跌

    则是本身发展的问题。)其实我们仔细研究会发

    现，它们曾几何时也是不断创出新高，但当股价开

    始下跌之后便是绵绵不断地创出新低，再也无法在

    短期内创新高，同时对应的必然是业绩的大幅下

    滑，所以这样的个股就不会成为我们炒作的标的

    了。同样我们也看到当年温州动车的追尾事件，引

    发了大家对于快干、猛建设的思考。铁道部前部长

    刘志军落马，时代新材、中国南车、中国北车等一

    批高铁概念个股暴跌，三一重工、中联重科、海螺

    水泥一批大建设个股也开始见顶回落。类似这样的

    案例还有很多，说明了行业的发展很重要。这个时候任何的机构买入和资金流入都只能是螳臂挡车，随后下跌的幅度也是很大。基本面决定了股价的涨

    跌，这点我们必须强调，不要痴迷于技术分析无法

    自拔，大的趋势一定要抬头看一下。如图6-2所

    示，贵州茅台的暴跌是基本面变化而引起的。贵州

    茅台这个股票的暴跌也不仅仅是它一家，整个行业

    如洋河股份、五粮液、山西汾酒、酒鬼酒等，白酒

    行业普遍下跌50%以上。这就是行业出现了问题，作为投资者一定要对这种情况引起高度的警惕。未

    来市场它们会遭到融资盘撤离和融券做空的双重打

    击。图6-2 贵州茅台走势暴跌图

    三一重工的大起大落和国家政策相关性更大。

    如图6-3所示，三一重工主营工程机械，和修铁

    路、修公路、盖楼房等息息相关。2008年危机之

    后得到了国家的大力刺激，如同强心针。温州动车追尾，告诉我们忽视质量的大冒进是可怕的。价格

    从最高的19.48元到7元多用了短短一年多的时间。

    所以回到前面文章我提到的一个观点，任何企业都

    有周期性，无非是长和短的问题，当高速成长过去

    的时候也就是我们要离场的时候了。

    图6-3 三一重工的大起大落企业层面

    聊完了政策和行业，我们来看一下行业内的差

    别，同一个行业企业发展的状况也是不一样的。这

    是我们在行业寻找牛股之后还要考虑到企业的微观

    层面的原因。从政策面到行业面再到企业面属于自

    上而下的选股模式，这种模式到了微观层面也需要

    进一步分析。最终落脚点还是企业层面，也是我们

    自下而上选股的重点。无论是哪种选股方法，都会

    有一个结合点的出现。比如2013年的传媒股，它

    们的整体上涨是一个行业的复苏，但是涨幅最大的

    还是成长性最高的华谊兄弟和光线传媒。所以好企

    业还是很重要，包括我在香港投资的腾讯控股，更

    是高速成长。寻找真正优秀的企业才是关键的关键。只不过巴菲特寻找的是被低估的，我们寻找的

    是成长类的。所以我的思路也被归为价值投资类，是成长股的价值投资!如图6-4中的腾讯控股，它

    的暴涨从3元开始到目前的422元。这里需要强调

    的是，它上市的时候也不是2元这样的便宜股，只

    是历次送配之后摊薄到了这个价格。所以不要总想

    买便宜货，俗话说便宜没好货，好货不便宜，这个

    还是有一定道理的。涨了9年的时间，完全拿住需

    要很大的毅力。图6-4 腾讯控股3～422元的走势图图6-5 华谊兄弟暴涨图如图6-5中华谊兄弟的走势更加说明了选对个

    股的重要性，你可以看错大盘，但是个股继续大

    涨。如果大盘看对了，个股看错了就麻烦了。所以

    我的策略是，大盘只是用来控制仓位的，重要的还

    是你选择的企业。也不仅仅是股价，股价只是一个

    方面，企业的成长性才是最关键的，这也是我这几

    年改变的一点，以往认为股价决定一切，但是有些

    股价可能是假的。它是短期大家情绪的一种反应，尤其是一两天的涨跌。所以我们采用基本面和技术

    面双结合的突破，其实是给我们自己的投资上保

    险。

    综述：自上而下的选股需要我们综合地理解国

    家的经济政策、货币政策和行业政策，同时还必须与时代趋势结合来识别他们的未来。那么停留在

    2013年的这个时间点来看，我认为中国经济发展

    速度下行已经是一种必然了，我们的人口红利、土

    地红利已经快速消失。目前的重点就是中国经济的

    转型，转型走向哪里？现在谁也说不清楚。市场炒

    作的新兴行业还会有多少个是未来的重点。我翻了

    一下2010年我的文章，关于七大新兴行业的分

    析，发现很多行业这3年来并不好。一起看一下图

    6-6，也是一个很好的实战教材。

    结合当时的环境，我们看到新能源的发展遇到

    了很大的阻力，太阳能的领军者无锡尚德已经破

    产，风能和核能发展也遇到了很大的问题，智能电

    网建设中的汽车充电桩炒作了几年也没见多少正式在生活中大量运用，节能环保现在还在提，但各个

    城市的污染与日俱增，2013年政府才真正大幅出

    台文件进行控制。而有一些行业面临着高速成长

    期，新一代信息技术还在发展，现在4G还没有推

    出，但是设计网络安全的软件类、智慧城市相关企

    业、传媒文化领域的相关企业都还有不错的未来。

    生物医药、新材料、新能源汽车都发展得一般，至

    少都没有办法成为中国的支柱产业。所以投资我们

    要看得远，要看得准，不仅仅看政策，还要看时代

    的发展。下面我和大家交流一下实战当中的选择方

    向问题，我们的团队为什么在2013年年初就把重

    点放在医药、科技和环保三大重点行业上。图6-6 2010年大家寄予厚望的七大新兴行业

    紧抓突破性的行业

    以战略的高度寻找重点行业。2013年年初我

    们团队选择了医药、科技和环保三个行业作为我们

    乐投基金投资的重点，现在看来还是成功的。我们

    也在总结为什么是它们，而不是别的行业，这里和

    大家共同做个交流。首先建议大家不要选太多行

    业，尤其是散户投资者，因为各方面的局限性，因

    此不要什么行业都选，做好自己熟悉的行业就好

    了，我们的建议就是精选3个行业作为重点，10亿

    以下的资金，机构也都够布局了。先看一下我们今

    年选择的三个行业。医药股符合时代发展

    中国老龄化时代的到来，让我们认为医药股的

    投资价值是必然的。因为我们可以不喝酒，但是生

    了病总是要治病吃药吧。我很欣赏基金经理姜广策

    对医药的看法。从大的格局来看，他认为是三个层

    面。最大的逻辑是，中国人的价值提升。中国经济

    走到现阶段，廉价劳动力无限量供应的时刻过去

    了，人的价值在未来产业中的分配地位越来越重

    要，而健康是人的价值的一个重要方面，这个决定

    了未来医药行业的巨大空间。从更中观些看，人口

    老龄化、疾病谱的变化乃至医改释放的一系列需求

    和支付能力也是推动医药行业爆发性发展的契机。

    再直接一点，中国的医药工业现在只占GDP的3%，医药股市值只占全市场的5%，都太小了，未

    来一定会有更大的发展。

    所以医药股的机会还是有的。医药股历史上的

    行情都源自两个主题，一是“高成长”，二是“高

    弹性”。高成长的公司不用多说了，主要考虑是否

    具备好产品、好的营销模式和事务能力。

    “高弹性”的投资机会又分为两类。一类是原

    料药的周期性机会。主要是把握产品价格从周期谷

    底往上走的过程，比如浙江医药、广济药业、星

    湖。另一类则是考虑企业管理改善带来的业绩复

    苏。后者冲出来往往就是黑马股。图6-7就是我们

    启明乐投基金精选的医药股票池，大家可以作参考。这个数据截至2013年9月30日，春节之后2月

    份开始有不少个股涨幅超过50%。关键是个思路，再结合技术面的双突破，做起来还是比较轻松的。

    如图6-8所示，云南白药的涨幅从2013年1月4

    日到9月30达到80%。这说明优秀个股的涨幅会远

    远超出你的预期，因为它进入到了大日化领域，云

    南白药的牙膏、洗发水等产品的销售都可能成为它

    未来的支柱业务。图6-7 医药股票池图6-8 云南白药涨幅80%

    科技股成为市场期待的转型方向之一

    美国的苹果手机颠覆的不仅仅是手机行业，这

    符合威廉·欧奈尔提到的新产品、新管理层。对于科

    技股，我们在春节之后判断机会集中在三个方面。

    当时我的一篇博客文章中写得很清楚，基本上把科技个股分为三类。从百度中搜索启明新浪博客，即

    可看到2013年5月6日原文，我们一起来回顾一

    下。

    第一类：硬件类科技股。我们这轮行情最大的

    收获是欧菲光，本质上它是一个制造企业，制造触

    摸屏和摄像头为主，目前复权价100元左右。当时

    我在中央人民广播电台第一次提到它的时候是40元

    左右，它是智能手机时代的受益企业，所以不断地

    逆势上涨。一个周末，我在福州、厦门和朋友们做

    了交流，看到很多人说上次听了启明的交流在欧菲

    光上赚钱了，从70元到110元，我很高兴。更高兴

    的是，很多朋友按照我们的思路找到了欣旺达、掌

    趣科技、光线传媒和乐视网。好的方法和好朋友分享是比个股更让人高兴的事情。说到硬件，有朋友

    又想到价格便宜的清华同方、华东电脑等，同方已

    经被我们列入乐投基金黑名单了。不是所有硬件都

    很好，需要业绩保持着持续的高成长。

    第二类：软件类科技股。北信源历史新高，润

    和软件新高，网宿科技涨停历史新高。我们要做的

    不是用友软件，不是东软软件。思路上，我们做基

    本面和技术面创新高的，不做创新低，这就是我们

    乐投团队的思路。坚持和战斗的朋友也会明白，这

    个思路是对的，早点调整思路是必需的。虽然都是

    科技股，但走势差别就大了，汉王科技这样更是不

    要投资。所以，还是思路更重要。第三类：内容类科技股。今日涨停的人民网，之前暴涨的乐视网、光线传媒，我们把这些传媒也

    归类到了科技股中。光线传媒做的是电影，乐视网

    搞的是视频，人民网不是人民日报，所以我们看到

    硬件、软件的内容都是不可或缺的。我们认为，未

    来的科技股炒作思路明确，需要的就是基本面和技

    术面双突破的个股，要坚持，我们乐投团队思路很

    明确。

    结合当时的观点，我们其实还是对于整个科技

    股做出了有效的把握，光线传媒、网宿科技等都呈

    现了大涨。这就需要把握得准行业，这样投资的收

    益才会高。环保行业

    这个行业和我们的生活息息相关，我们寻找到

    碧水源、桑德环境、国电清新等都呈现了大涨，这

    个行业周期性比较强，操作上不如医药股稳定。

    2013年环保行业上涨贯穿全年，是因为雾霾已经

    成为人民生活的最大影响因素之一，大气的污染已

    经到了必须整治的时候了。所以，我们认为这类投

    资机会是时代趋势和政策共同作用的结果。大量的

    设备采购就会不断地增加企业的业绩，加上股价的

    不断上涨，这就是我们要找的行业。

    同时我们提到类似机械、煤炭行业，我们在

    2013年采取了坚决回避的策略，主要是它们的业绩都呈现下滑，股价也在不断创新低。这其中不排

    除会有反弹，但是我们的原则是放弃。因为它们根

    本不符合双突破的思路。我们要做的是抓住属于我

    们的机会，有舍有得!

    紧抓业绩爆发的企业

    企业是我们操作的关键，上面我们讲了行业，也涉及了企业。这里我们重点分析一下理想中爆发

    型的企业。参看图6-9中最近几年的冲刺白马股，我们想从以下几个方面和大家交流。

    企业都有生命周期

    无论是苏宁电器还是大华股份。我们看到每一个阶段的经济都有典型的特征，长期都处于高成长

    的个股几乎没有。例如1998年时，四川长虹和深

    发展是当时的核心指标股，没有人会想到15年后大

    家谈的是腾讯控股、华谊兄弟这些当年都还没有成

    立的公司。所以企业的成长是有周期性的，我们要

    做的也是其中的高成长阶段。10年不断成长的企业

    在中国还是较少的，所以我们对于企业也不采用买

    入持有不动的思路，说实话，我们也看不到3年或5

    年后天士力、大华股份会是什么样子。类似2013

    年华谊兄弟和光线传媒的爆发属于行业+企业都处

    于了爆发期，不过这个爆发期有多长还需要时间来

    验证。不过这种类型的个股是我们随后投资的重

    点。图6-9 启明做客北京台视频截图

    不要傻等企业的下一个周期

    按照美国股市的总结，一轮牛市行情的领涨股，下一个熊市下跌80%的很多。类似苏宁电器最

    高16元，最低跌到4元，可不止跌了50%，而是跌

    了75%，最近回来了，但是我们不能采用傻等的策

    略，它可以等回第二个春天，但有些个股是等不回

    来的，比如四川长虹。所以我们借鉴威廉·欧奈尔的

    策略，买错我们就走。这是在中国，不是在美国，前提是我们没有彼得·林奇分析企业的眼光。如图6-

    10所示，有些个股我们等不回来了，所以适当的止

    损是必要的。看看2007年的中国石油、中国神

    华、中国远洋……

    综合上面的分析，本章给大家提到的核心思路

    就是找到高成长的行业，结合政策和时代发展的趋

    势去寻找基本面爆发型的行业和企业，需要我们在生活中处处留心。彼得·林奇的观点很简单，在陪媳

    妇逛街的过程中都可以发现好的企业。其实生活中

    确实会有一些行业和企业大家是可以发掘的，不妨

    试一下。图6-10 四川长虹常年下跌图第7章 两大财务指标体检白马股

    投资不能仅仅凭感觉想当然地做出决定。投资

    是科学与艺术的结合体，我们认为科学是基础，艺

    术只有达到一定功力、一定水平的成熟投资者才有

    资格谈论。股市是一个迷惑人的地方，很多股民一

    边亏着钱，一边觉得自己在股市很有天赋，仅仅因

    为曾经赚到过钱。对于投资者来说，首先需要有科

    学的选股、操作作为基础，当达到一定层次，在股

    市中获得一定的经验后，才能有更高的追求和发

    展，而这时就离不开艺术，离不开自我的感悟。显

    然，科学是我们的第一标准，介于标准我们才会衍

    生出艺术。我儿时比较喜欢足球，但是对于基本功

    训练总是不感兴趣，只是希望上场踢球。随着年龄的增长，才发现关键的时候基本功显得更为重要，尤其是心理压力大的时候连简单的球都会踢不好，这个时候基本功问题就会显现。也许中国足球也是

    这个问题。说远了，回到股市，本章通过简单的两

    大财务指标告诉投资者怎么来初步地筛选白马股，先做科学的分析。

    体检的意义——寻找企业的高速成长期

    企业不是永恒存在的，一样有诞生、成长、成

    熟、衰退甚至死亡的过程，就如同人会经历出生、幼年、青年、中年、老年、死亡。各个企业在生命

    周期的不同阶段所表现出来的特征有一些共同之

    处，了解这些共性，便于投资者知晓各种不同企业不同的特点，做出正确的投资决策。我们的冲刺白

    马股一般都选择企业高速成长的阶段，也只做高成

    长的阶段。这里我们讲体检，好比孩子去医院看病

    一样。现在医院一般都会让孩子验血，通过白细胞

    数量等指标来确定孩子的健康情况，所以咱们也给

    股票做个体检，必须要有科学的判断方法。

    总体而言，我们可以根据企业生命周期理论把

    所有企业划分为四个时期，分别为企业的初创期、成长期、成熟期、衰退期(见图7-1)。图7-1 企业生命周期图

    在企业初创期或说投入期时，由于企业刚刚成

    立，企业能否生存下去都存在疑问，可能随时倒

    闭，所以这时候企业的估值非常低，往往可以用净

    资产来估值，这时候好公司的价格也非常便宜。投

    资者在投资初创期企业时，假如被投资的企业能够

    成功壮大，那么投资回报可能达到成千上万倍，能获得巨大的收益。但初创期的企业能否发展下去具

    有巨大的不确定性，假如企业发展失败，投资者所

    投的钱很可能血本无归。在我国，一般纯粹的初创

    期企业不符合上市的条件，所以A股市场中会较少

    地接触到这类纯创业期的企业，但是有大量企业进

    军一个新行业时会重新开始进入投入期，比如天威

    保变当时进军太阳能行业，比如苏宁云商进军民间

    银行行业，跨行业的企业必然在一个阶段进入投入

    期。这个阶段的特点是业绩表现不明显，概念炒作

    居多，所以这类个股不是我们重点操作的双突破个

    股，因为两个方面都不符合我们的要求。以欧菲光

    为例，2010年和2011年企业基本上是大幅投入产

    业链，业绩持续下滑，到2012年业绩出现转折，2013年彻底爆发。所以我们会主动放弃低点逆转

    的时候，做的是确定成长和加速成长阶段。

    在企业的成长期里，企业已经度过创业时的夭

    折期，生存已经不存在问题，主要是解决企业如何

    发展壮大的问题。企业新产品从投入期转入成长期

    的标志是销售量、销售收入的迅速增长，与此同时

    一般会迎来净利润的快速增长。这时候买入上市公

    司股份是性价比最高的，一边是公司业绩不断的提

    升，每股收益不断提高，一边是因为公司表现出来

    的高成长性，市场会对其估值不断提高，给予一个

    较高的估值水平，这样公司的股价在每股收益与市

    盈率双重提升的带动下，往往走出惊人的涨幅。之

    前涨幅惊人的苏宁云商、贵州茅台、上海家化、鱼跃医疗，近期大涨牛股如欧菲光、歌尔声学、杰瑞

    股份、光线传媒、掌趣科技、蓝色光标等，在股价

    大涨阶段它们的业绩全部是高速增长的，因为公司

    处于成长期，市场赋予它们更高的估值水平，所以

    寻找到成长期的企业、投资高成长的股票是投资人

    梦寐以求的，也是最容易获得丰厚投资回报的。我

    们对于低市盈率个股关注少，也不是巴菲特那种买

    价值低估的类型。

    在企业成熟期，企业再想维持业绩的高速增长

    非常困难，行业内的市场份额已经被已有的企业瓜

    分完毕，企业只有通过技术革新、扩大规模降低成

    本，企业进入业绩最辉煌但成长速度变缓的过程。

    一般而言，企业业绩增长难以持续超过20%，一般增长在5%～10%，但这时候公司发展稳定、确定

    性最强，这时买入公司股份往往是最安全的，比较

    容易获得稳定收益，但没法继续获得超额利润。在

    A股中，福耀玻璃、上海汽车、格力电器、白云机

    场等这类股票属于这一类型。我们的投资是完全放

    弃这类个股，当行业连续两个季度增速放缓的时候

    我们基本就中线离场了。

    在企业衰退期，企业的市场占有率饱和，并且

    正在被新产品所替代，行业内不断有落后企业经受

    不了残酷竞争而倒闭，行业发展空间逐渐萎缩，直

    接表现为企业的销售收入与利润不断的下滑。这类

    企业在不断地吞噬企业价值，投资需要回避这类企

    业。生产胶 ......