FOF投资手册.pdf
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2020年4月19日
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FOF投资手册是丹尼尔·斯特拉曼投资理财的书籍，主要讲述了什么是对冲基金，对冲基金投资，理解风险及尽职调查的必要性，投资杠杆与风险管理，有效帮助规避风险。
FOF投资手册内容
这是一本关于FOF的专业着作。FOF是专门投资于其他基金的基金，通过持有基金而间接投资于各种类型的金融资产，是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种，其本质就是多元化资产。本书作者通过一系列的高层次采访以及直接的行业洞察力，努力提供这一封闭而“秘密”领域的投资市场知识，通过解释FOF是如何工作的，如何在一个多样化的投资组合中使用它们，以及在哪里可以找到它们，使投资者能够理解投资于FOF的利弊，并且还提供了可以用来做投资决策的信息。
书籍作者简介
丹尼尔·斯特拉曼(Daniel Strachman)
他在华尔街有15年以上的从业经验，一直在为个人和机构提供服务和咨询。他也是博客HedgeAnswers.com的编辑，持续发表着有关于对冲基金的行业评论和深刻见地。他还曾经从事过金融管理行业的产品开发、营销和销售工作。着有《长期和短期的对冲基金》(The Long and Short of Hedge Funds)、《对冲基金管理基础》(The Fundamentals of Hedge Fund Management)、《对冲基金入门》(Getting Started in Hedge Funds)、《基本选股策略》(Essential Stock Picking Strategies)、《朱利安·罗伯逊：牛市与熊市之虎》(Julian Robertson: A Tiger in the land of Bulls and Bears)。
理查德·布克班德(Richard Bookbinder)
在1999年的春天，他创办了布克班德资本管理公司，积极参与基金管理、投资组合分配等业务，并进行基金管理研究，同时还担任FOF投资者的副顾问。2009年，他又成立了TerraVerde资本管理公司，其FOF投资管理人的目标是减少全球的碳排放。
在线
会计准则
为了界定公允价值，FASB为投资组合建立了三级分类体系，每个级别都设置了要求。第一级别是市场中活跃头寸的报价或“可观察价格”。对在证券交易所有报价的股票来说，这是很容易的。第二级别是直接或间接可观察的资产或负债。这一级别的产品可能没有可观察的价格，价格是基于金融工具(例如利率互换)来确定的。第三级别包括“不可观察的价格\"，例如私募股权、房地产贷款或复杂衍生品。这一级别可能需要使用模型来定价及考虑出售该头寸的时机，要把当前的市场价格和流动性考虑到定价中，尽管该头寸可能没有市场也没有流动性。大部分对冲基金经理也许会认为，由于没有已知市场，价格已经固定，价值不会变化，因为市场流动性不会导致信贷的恶化。
无流动性证券
传统意义上来说，对冲基金投资者最大的挑战是无流动证券的定价问题，但是2007年的FASB157准则，对对冲基金经理和美国商业银行业提出了新一拨的问题。审计师和银行审查员迫使存款类机构“降低”难以估值的证券的价格，并对股本权益进行减值，但这个问题对对冲基金行业的影响还不是那么清楚。现在，与拥有长期锁定头寸的投资者类似，对于持有私募股权并寻求流动性的投资者来说，发现定价是一个主要问题。在2008年和2009年年初的衰退时期，这一点尤为明显，当投资者几乎所有的投资策略都经历巨大损失时，他们需要赎回对冲基金和FOF。许多大型对冲基金选择限制或暂停赎回，申明市场中的价格不正确，或者基金经理无法以可接受或合理的价格销售头寸。很多基金经理在他们的私募备忘录中放置了一个鲜为人知的项目，称为“闸门\"。
闸门条款允许基金经理对任何投资者限制或停止赎回，其出发点是，如果允许投资者退出可能会破坏整个投资组合，并导致其他投资者遭受损失。暂停赎回和闸门的使用于208年下半年和2889年年初在公共媒体上引起很大争议，在对冲基金投资者中影响则更为显着。显然，许多投资者认为基金经理对限制赎回和闸门的使用并不必然是从投资者利益最大化的角度出发的，而只是为了他们自己。投资者对基金经理的暂停赎回和使用闸门的反应还有待观察，现实是，有些基金经理会因为使用这个限制手段遭受损失，而另外一些基金经理则会继续茁壮成长。这归结于他们的沟通能力，他们要解释为什么有必要采取暂停赎回和闸门条款。
目录
第一章 在路上
现代对冲基金行业
对冲基金从何而来
三位智者
成熟投资者
对冲基金的繁荣时期
为什么是FOF
机构投资者喜欢对冲基金
第二章 什么是对冲基金
次贷危机和对冲基金
对冲基金是一个资产类别
流动性产生的问题
科技推动行业发展
激进主义是个新时髦词
私募股权与对冲基金
全球各地的对冲基金
另类投资
第三章 市场有多大
对冲基金的数据相当薄弱
报告薄弱
对冲基金的制度化
第四章 对冲基金投资
定价问题
对冲基金和新闻媒体
FOF的价值主张
费用
配置策略
精品投资
Ivy资产管理公司和纽约银行
第五章 理解另类投资既包括数学，也包括科学
对冲基金回报率
超额收益的来源
投资FOF
借助第三方销售
资金来自哪里
新晋基金经理
第六章 FOF为什么能取得更好的投资效果
早期的接受者
谁来投资
增长的资产规模
同质化的投资模式
知识的普及
向直接投资的转变
第七章 理解风险及尽职调查的必要性
长期资本管理公司事件始末
长期资本管理公司事件后又发生了什么
投资杠杆和流动性
理解尽职调查的含义
对盈利模式的理解
管理账户
尽职调查的重要关注点
管理费率的不断降低
第八章 基金的赎回
基金赎回需求
关于FOF的尽职调查
历史经验所得的教训
持有期限与投资收益
新的挑战
流动性问题
第九章 收费
业绩报酬
通常的费率水平
“多重经理人”基金
费率与业绩间的取舍
第十章 投资杠杆与风险管理
杠杆与主经纪人
风险管理
风险
主经纪人的流动性问题
估值风险
对体制完善的公司的需求
第十一章 现有经验和未来趋势
从何处去发现风险
去杠杆
首选投资：FOF
一个时代的结束
第十二章 新型投资产品
130/30基金
对冲基金复制
新兴管理人的投资机会
新兴对冲基金投资的相关风险
第十三章 多策略基金和HFOF
亏损事件回顾
崩盘如何影响对冲基金行业
对冲基金行业的趋同
第十四章 FOF如何寻找基金经理
如何获得基金经理的信息
多种方法相结合
第十五章 结论
我们能达成什么共识
不要忽视尽职调查
事后诸葛亮
然而，我们依然相信
关于费用的回答
尾声 转折点
什么是气候变化
近期进展
机遇在哪里
绿色刺激下的经济
不要忘记
FOF投资手册截图
附件资料：
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